Uniswap UNI
需求来自交易、借贷、收益率管理或衍生品杠杆。关键是费用、TVL、风险控制和协议是否能把收入传导给代币。
Executive Summary
- 追踪状态：CMC 当前 Top100。
- 定位：DeFi / DEX。有收入基础，但估值仍要求收入继续增长或代币捕获机制改善。
- 收入：已匹配到 Uniswap V2、Uniswap V3、Uniswap Labs 收入口径；近一年协议收入为 $49.44M，协议市盈率/类 PE 为 50.7x。
- 销毁：近一年销毁价值（USD）为 $29.57M；来源 Uniswap V3，源快照 2026-08-09。
- 分配：持有人收入/费用回流口径。Uniswap V2、Uniswap V3 显示近一年存在持有人收入、费用回流、销毁或回购口径；DefiLlama dailyHoldersRevenue 聚合多个相关协议；对回购/销毁型代币，它比总协议收入更接近代币持有人经济回流，但仍需用官方销毁记录复核。 这不等同普通现金股息。
- 核心风险：中高；技术执行 / 生态竞争 / 价值捕获。
- 走势：近两年日线（2024-08-10 至 2026-08-09）涨跌 -35.6%，区间最大回撤 -87.1%。
价格走势
近两年日线（2024-08-10 至 2026-08-09）；这里观察的是二级市场价格和回撤，不代表协议收入、股息或内在价值。
核心数据
| 指标 | 数值 | 口径 |
|---|---|---|
| 市值 | $2.51B | CoinMarketCap current market cap |
| FDV | $3.58B | CoinMarketCap fully diluted valuation |
| 是否有收入 | 有 · Uniswap V2、Uniswap V3、Uniswap Labs | DefiLlama protocol dailyRevenue 聚合多个相关协议/前端；这是业务收入近似值，不等同代币持有人可分配净利润。 |
| 近一年协议收入 | $49.44M | DefiLlama dailyRevenue total1y |
| 近一年销毁价值（USD） | $29.57M | Uniswap V3；源快照 2026-08-09；DefiLlama dailyHoldersRevenue total1y；仅纳入方法明确为永久销毁或回购并销毁的美元价值，不含纯回购、金库持有、质押或费用分配；这是销毁价值，不是净供应变化。 |
| 近一年回购/分配口径 | $30.36M | Uniswap V2、Uniswap V3；DefiLlama dailyHoldersRevenue 聚合多个相关协议；对回购/销毁型代币，它比总协议收入更接近代币持有人经济回流，但仍需用官方销毁记录复核。 |
| 是否分红/回购 | 持有人收入/费用回流口径 | Uniswap V2、Uniswap V3 显示近一年存在持有人收入、费用回流、销毁或回购口径；DefiLlama dailyHoldersRevenue 聚合多个相关协议；对回购/销毁型代币，它比总协议收入更接近代币持有人经济回流，但仍需用官方销毁记录复核。 这不等同普通现金股息。 |
| 股息率 | 回购/分配口径 1.2% | 按近一年 DefiLlama dailyHoldersRevenue 或 Token Terminal tokenholder revenue/buybacks 除以市值估算；这是经济回流口径，不等同现金股息。 |
| 协议市盈率/类 PE | 50.7x | 市值 / 近一年协议收入；不是股票净利润 PE。 |
| 走势涨跌 | -35.6% | Binance UNIUSDT · 近两年日线（2024-08-10 至 2026-08-09） |
| 24h 成交额/市值 | 4.7% | 流动性近似指标；成交额 CoinMarketCap / 市值 CoinMarketCap |
| 流通率 | 62.4% | 流通供应 / 总供应或最大供应；供应字段来源 CoinMarketCap + CoinGecko fallback |
| TT 近一年收入/利润 | $29.77M / $20.90M | Token Terminal projects screener 365d revenue / earnings；earnings 是链上利润口径，可能不含线下运营成本。 |
| TT 回购/持有人收入 | 持有人收入 N/A；回购 N/A | Token Terminal 365d tokenholder revenue / buybacks；与现金股息不同，需看官方执行记录。 |
| DefiLlama TVL | $2.99B | 匹配协议：Uniswap V4、Uniswap V3、Uniswap V2 等 4 项；TVL/市值 119.4% |
链上回购/销毁地址与一年执行
核验状态：已验证 · 数据置信度：高 · 复核日期：2026-08-09
Uniswap fee switch converts collected protocol fees into UNI and sends fixed UNI lots to the 0xdead address through permissionless Firepit releasers on Ethereum and supported L2s. The same sink also received the one-time 100 million UNI retroactive treasury retirement; UNI totalSupply does not fall because both paths are ERC-20 transfers to an unspendable address.
普通持有人边界：代币进入不可花费地址，但合约总供应量不下降，也不向普通持有人支付现金
| 机制 | 链/代币 | 地址或协议规则 | 最终去向 | 滚动一年链上执行 | 证据 |
|---|---|---|---|---|---|
| 回购并销毁 uniswap-mainnet-firepit | Ethereum UNI | 0x000000000000000000000000000000000000dEaD 代币合约：0x1f9840a85d5aF5bf1D1762F925BDADdC4201F984 Ethereum Firepit releaser：0x0D5Cd355e2aBEB8fb1552F56c965B867346d6721 Final unspendable sink. No owner controls it, but UNI is retired by transfer and ERC-20 totalSupply is not reduced. | 进入不可花费地址，但合约总供应量不下降 | 未披露；不代表数值为 0 Transfer.from is the permissionless searcher because Firepit uses transferFrom; identify executions by destination, token, fixed lot and transaction/log index rather than requiring Transfer.from to equal Firepit. | Uniswap Protocol Fees、Protocol Fee Deployments |
| 回购并销毁 uniswap-unichain-firepit | Unichain UNI | 0x000000000000000000000000000000000000dEaD 代币合约：0x8f187aA05619a017077f5308904739877ce9eA21 Unichain Firepit releaser：0xe0A780E9105aC10Ee304448224Eb4A2b11A77eeB Final unspendable Unichain sink; no owner controls it and the bridged UNI balance cannot return to circulation through an account key. | 进入不可花费地址，但合约总供应量不下降 | 未披露；不代表数值为 0 Count only successful UNI Transfer logs to 0xdead caused by this Firepit path and deduplicate by transaction hash plus log index. | Uniswap Protocol Fees |
| 回购并销毁 uniswap-arbitrum-firepit | Arbitrum One UNI | 0x000000000000000000000000000000000000dEaD 代币合约：0xFa7F8980b0f1E64A2062791cc3b0871572f1F7f0 Arbitrum Firepit releaser：0xB8018422bcE25D82E70cB98FdA96a4f502D89427 Final unspendable Arbitrum sink with no controlling key; this is address retirement rather than an ERC-20 totalSupply decrement. | 进入不可花费地址，但合约总供应量不下降 | 未披露；不代表数值为 0 Treat Arbitrum executions as a distinct supply-retirement leg and do not add the protocol-fee asset value before conversion to the UNI burned. | Uniswap Protocol Fees |
| 回购并销毁 uniswap-optimism-firepit | OP Mainnet UNI | 0x000000000000000000000000000000000000dEaD 代币合约：0x6fd9d7AD17242c41f7131d257212c54A0e816691 OP Mainnet Firepit releaser：0x94460443Ca27FFC1baeCa61165fde18346C91AbD Final unspendable OP Mainnet sink with no controlling key; the token balance is retired but token totalSupply does not fall. | 进入不可花费地址，但合约总供应量不下降 | 未披露；不代表数值为 0 Count successful bridged UNI Transfer logs to 0xdead, deduplicated by transaction hash and log index. | Uniswap Protocol Fees |
| 回购并销毁 uniswap-base-firepit | Base UNI | 0x000000000000000000000000000000000000dEaD 代币合约：0x7d49a065D17d6d4a55dc13649901fdBB98B2AFBA Base Firepit releaser：0xFf77c0ED0B6b13A20446969107E5867abc46f53a Final unspendable Base sink with no controlling key; retired UNI remains included in ERC-20 totalSupply. | 进入不可花费地址，但合约总供应量不下降 | 未披露；不代表数值为 0 Count successful bridged UNI Transfer logs to 0xdead, deduplicated by transaction hash and log index. | Uniswap Protocol Fees |
| 转入销毁地址 uniswap-retroactive-treasury-retirement | Ethereum UNI | 0x000000000000000000000000000000000000dEaD 代币合约：0x1f9840a85d5aF5bf1D1762F925BDADdC4201F984 Final unspendable recipient of the one-time 100 million UNI retroactive treasury retirement; no account key controls it, while ERC-20 totalSupply remains unchanged. | 进入不可花费地址，但合约总供应量不下降 | 未披露；不代表数值为 0 The rolling window contains the 100,000,000 UNI retirement plus 8,298,000 UNI in fixed Firepit lots. Chain-log reconciliation produced 108,298,000 UNI before negligible pre-existing sink dust; the custom multi-chain measurement remains pending. | UNIfication、Unification Governance Proposal |
项目级核验来源：Uniswap Protocol Fees、Protocol Fee Deployments、UNIfication
基础分层
资产类型：DeFi / DEX。有收入基础，但估值仍要求收入继续增长或代币捕获机制改善。
市值位置：31-100 长尾大型资产层：弹性更高但质量分化明显，必须先排雷，重点看真实需求、流动性、解锁和叙事是否已经过度定价。 当前市值 $2.51B，FDV $3.58B，流通率 62.4%。
先排雷：风险等级：中高；核心关注 技术执行 / 生态竞争 / 价值捕获，可得区间最大回撤 -87.1%。这里的风险不是买卖建议，而是指出这个资产在极端行情下最可能断裂的环节。
项目基本面
业务定位：业务本质是链上金融应用或金融基础设施，重点看 TVL、交易/借贷/衍生品量、费用率、风险控制和代币对收入的捕获能力。
真实需求：需求来自交易、借贷、收益率管理或衍生品杠杆。关键是费用、TVL、风险控制和协议是否能把收入传导给代币。
使用数据：市值 $2.51B；24h 成交额/市值 4.7%；近一年协议收入 $49.44M；走势涨跌 -35.6%；最大回撤 -87.1%；类 PE 50.7x；DefiLlama TVL $2.99B。 UNI 应补 DEX 交易量、费用、TVL、链分布、协议费开关、Unichain/前端收入和聚合器竞争。
外部数据快照：
- CoinGecko detail：未抓到 coin detail，本页只能使用 markets API 的行情、供应和涨跌幅。
- DefiLlama protocols：匹配 Uniswap V4、Uniswap V3、Uniswap V2、Uniswap V1；分类 Dexs；TVL 合计 $2.99B，TVL/市值 119.4%；链分布 Ethereum、Base、Robinhood Chain、Binance、Monad 等 48 项。
- Token Terminal projects：匹配 Uniswap (uniswap)；365d fees $692.60M；revenue $29.77M；earnings $20.90M；tokenholder revenue N/A；buybacks N/A。
官方核验源：
- Uniswap docs：V2/V3/V4、费用、流动性和协议机制。
- Uniswap fees：LP 费用、协议费用和 Unification fee switch/UNI burn 口径。
- How Uniswap works：Uniswap AMM、自托管、流动性池和开放市场创建机制。
官方抽取字段：
- DEX 定位 [网络使用/应用场景 · Uniswap docs，抓取日 2026-07-03]：Uniswap docs 将 Uniswap 描述为基于 Ethereum smart contracts 的去中心化交易协议，用户可自托管 swap、提供流动性和创建市场。 How Uniswap works
- LP 费用 [费用/收入机制 · Uniswap fees docs，抓取日 2026-07-03]：Uniswap fees docs 说明每笔 swap 都支付费用，通常补偿 liquidity providers；这部分费用不自动归 UNI 持有人。 Uniswap fees
- 协议费与 UNI burn [代币用途/治理 · Uniswap fees docs，抓取日 2026-07-03]：Uniswap fees docs 区分 protocol fees 与 LP swap fees，并说明 UNIfication 提案会把协议费收入用于 UNI burns；执行取决于治理和已开启池子。 Uniswap fees
- 自托管与智能合约风险 [风险文档 · Uniswap docs，抓取日 2026-07-03]：Uniswap docs 强调协议开放、非托管和智能合约自动化；用户仍承担合约、流动性、MEV、无常损失和治理参数变化风险。 How Uniswap works
字段级核验：本资产按类型应核验 费用/收入机制、代币用途/治理、风险文档；官方源当前覆盖 费用/收入机制、风险文档、产品条款、托管/平台对手方、网络使用/应用场景、代币用途/治理；页面已结构化数值包括 近一年协议收入、DefiLlama TVL、官方抽取：网络使用/应用场景、官方抽取：费用/收入机制、官方抽取：代币用途/治理 等 6 项。
仍缺字段：当前官方源与抽取事实已覆盖本页按类型要求的主要核验字段；仍需持续跟踪源文档、条款和仪表盘更新。
收入判断：DefiLlama protocol dailyRevenue 聚合多个相关协议/前端；这是业务收入近似值，不等同代币持有人可分配净利润。 当前页面把协议收入作为“类利润表”的起点，但不会把它直接等同于传统公司净利润。
代币捕获：Uniswap V2、Uniswap V3 显示近一年存在持有人收入、费用回流、销毁或回购口径；DefiLlama dailyHoldersRevenue 聚合多个相关协议；对回购/销毁型代币，它比总协议收入更接近代币持有人经济回流，但仍需用官方销毁记录复核。 这不等同普通现金股息。 如果收入不能通过费用销毁、回购、质押分配、治理控制或必要使用权传导给代币，市值/收入倍数的解释力会下降。
代币经济学
流通供应为 624.40M，总供应为 891.65M，最大供应为 1.00B。FDV/市值为 1.4x。
供应压力：FDV/市值没有显示极端稀释，但仍要结合团队、基金会、VC 和生态激励解锁表复核。 治理权不等于费用分配，机会取决于 fee switch、前端/链收入是否能回流 UNI。
市场交易质量
24h 成交额为 $117.64M，成交额/市值为 4.7%。成交额/市值处在可观察区间，但仍缺交易所分布、盘口深度和滑点数据。
价格行为上，近 24h、7d、30d、1y 涨跌分别为 N/A、-4.5%、+11.9%、-63.0%；近两年日线（2024-08-10 至 2026-08-09）涨跌 -35.6%，最大回撤 -87.1%。
核心风险
风险等级：中高；核心关注 技术执行 / 生态竞争 / 价值捕获，可得区间最大回撤 -87.1%。这里的风险不是买卖建议，而是指出这个资产在极端行情下最可能断裂的环节。
- DeFi 协议还要看智能合约漏洞、治理攻击、激励不可持续、预言机依赖和 TVL 流失。
- 还要持续跟踪监管可达性、真实使用增长、主要交易场所流动性和大户持仓变化。
估值比较与机会位置
从市值/收入看，市场仍要求收入增长或价值捕获改善，不能只看收入存在。 由于风险等级为中高，需要先确认 技术执行 / 生态竞争 / 价值捕获 是否可控，再谈弹性。
应与 Raydium、PancakeSwap、Curve、Jupiter 等 DEX 比较交易量、收入质量和代币捕获。
数据来源与口径
- CoinMarketCap asset page：CMC UCID、当前排名、市值、价格、FDV、成交额和供应主口径。
- CoinGecko coin page：缺失市场字段、分类、官网和开发者元数据补充，不改变 CMC 排名。
- CoinGecko coin detail API：分类、官网链接、社区和开发者字段。
- Uniswap docs：官方核验源，V2/V3/V4、费用、流动性和协议机制。
- Uniswap fees：官方核验源，LP 费用、协议费用和 Unification fee switch/UNI burn 口径。
- How Uniswap works：官方核验源，Uniswap AMM、自托管、流动性池和开放市场创建机制。
- DefiLlama fees/revenue：协议或链层 dailyRevenue。
- DefiLlama adapter methodology：Uniswap V3 的近一年销毁价值口径；源快照 2026-08-09，不是净供应变化。
- DefiLlama protocols：协议 TVL、分类和链分布。
- Token Terminal projects screener：365d revenue、earnings、tokenholder revenue、buybacks 和费用字段。
- Binance kline endpoint：近两年日线（2024-08-10 至 2026-08-09），交易对/计价 UNIUSDT。
- 协议市盈率/类 PE = 当前市值 / 近一年协议收入；股息率只在可验证现金分配或回购执行额明确时才计算。