Tether Gold XAUT
需求来自金价敞口、链上转让便利、托管可信度和赎回安排。重点看金条储备、审计、发行方风险、赎回门槛和链上流动性折溢价。
Executive Summary
- 追踪状态：CMC 当前 Top100。
- 定位：黄金支持代币 / RWA。XAUT 是黄金敞口代币，价格跟随金价和托管/赎回可信度，不应用稳定币或票息资产框架分析。
- 收入：已匹配到 Tether Gold 收入口径；近一年协议收入为 $3.95M，协议市盈率/类 PE 为 N/A。
- 销毁：近一年销毁价值（USD）为 未披露；这不代表过去一年销毁为 0。
- 分配：无现金分红。XAUT 代表黄金敞口，价值来自金价和托管/赎回安排，不产生现金股息或票息。
- 核心风险：中；金价/托管/赎回。
- 走势：可得日线（2026-03-26 至 2026-08-09，约 137 天；不足两年）涨跌 -1.7%，区间最大回撤 -17.1%。
价格走势
可得日线（2026-03-26 至 2026-08-09，约 137 天；不足两年）；RWA/商品类资产要同时关注底层 NAV、现货价格、赎回条件和二级市场折溢价。
核心数据
| 指标 | 数值 | 口径 |
|---|---|---|
| 市值 | $2.66B | CoinMarketCap current market cap |
| FDV | $3.07B | CoinMarketCap fully diluted valuation |
| 是否有收入 | 有 · Tether Gold | DefiLlama protocol dailyRevenue. 该口径通常是协议收入，不等同可分配净利润。 |
| 近一年协议收入 | $3.95M | DefiLlama dailyRevenue total1y |
| 近一年销毁价值（USD） | 未披露 | 未在严格销毁白名单中匹配到可核验的近一年美元销毁额；这不代表过去一年销毁为 0。 |
| 是否分红/回购 | 无现金分红 | XAUT 代表黄金敞口，价值来自金价和托管/赎回安排，不产生现金股息或票息。 |
| 股息率 | N/A | 黄金代币看金价、托管和赎回安排，不按协议股息率处理。 |
| 协议市盈率/类 PE | N/A | 市值 / 近一年协议收入；不是股票净利润 PE。 |
| 走势涨跌 | -1.7% | Binance XAUTUSDT · 可得日线（2026-03-26 至 2026-08-09，约 137 天；不足两年） |
| 24h 成交额/市值 | 2.7% | 流动性近似指标；成交额 CoinMarketCap / 市值 CoinMarketCap |
| 流通率 | 86.6% | 流通供应 / 总供应或最大供应；供应字段来源 CoinMarketCap |
| DefiLlama TVL | $3.09B | 匹配协议：Tether Gold；TVL/市值 116.3% |
链上回购/销毁地址与一年执行
核验状态：已验证 · 数据置信度：高 · 复核日期：2026-08-09
XAUt 是 TG Commodities 发行、由实物黄金支持的代币。发行人可随认购和整根金条赎回增减 XAUt 供应；赎回销毁是底层黄金权利结清，不是 Tether 使用经营收入回购 XAUt。
普通持有人边界：仅属申赎或跨链供应管理，不计为价值回流
| 机制 | 链/代币 | 地址或协议规则 | 最终去向 | 滚动一年链上执行 | 证据 |
|---|---|---|---|---|---|
| 申赎/跨链铸销 xaut-gold-redemption-lifecycle-burn | Ethereum XAUT | 0x68749665FF8D2d112Fa859AA293F07A622782F38 代币合约：0x68749665FF8D2d112Fa859AA293F07A622782F38 Tether 官方列示的 Ethereum XAUt token；发行人通过受控供应流程处理认购与黄金赎回。公开材料未定义一个永久 burn sink 钱包。 | 申赎或跨链供应管理，不算经济回流 | 不适用经济回购/销毁统计 XAUt 供应退出与持有人赎回黄金权利配对；不得把赎回价值计为发行人利润回购或普通持有人分配。 | Tether supported protocols、Tether Gold FAQ |
项目级核验来源：Tether Gold FAQ、Tether supported protocols、Tether Gold relevant information document
基础分层
资产类型：黄金支持代币 / RWA。XAUT 是黄金敞口代币，价格跟随金价和托管/赎回可信度，不应用稳定币或票息资产框架分析。
市值位置：11-30 中大型资产层：通常已有明确赛道或平台地位，风险和弹性同时上升，适合重点比较收入、生态留存和解锁压力。 当前市值 $2.66B，FDV $3.07B，流通率 86.6%。
先排雷：风险等级：中；核心关注 金价/托管/赎回，可得区间最大回撤 -17.1%。这里的风险不是买卖建议，而是指出这个资产在极端行情下最可能断裂的环节。
项目基本面
业务定位：Tether Gold 是黄金支持代币，核心是把实物黄金所有权用代币形式流通，价值主要跟随金价、托管/审计和赎回安排，不产生国债票息或协议利润。
真实需求：需求来自金价敞口、链上转让便利、托管可信度和赎回安排。重点看金条储备、审计、发行方风险、赎回门槛和链上流动性折溢价。
使用数据：市值 $2.66B；24h 成交额/市值 2.7%；近一年协议收入 $3.95M；走势涨跌 -1.7%；最大回撤 -17.1%；类 PE N/A；DefiLlama TVL $3.09B。 RWA/商品资产还要补充底层 NAV、赎回量、托管/审计、底层资产久期或信用表现。
外部数据快照：
- CoinGecko detail：未抓到 coin detail，本页只能使用 markets API 的行情、供应和涨跌幅。
- DefiLlama protocols：匹配 Tether Gold；分类 RWA；TVL 合计 $3.09B，TVL/市值 116.3%；链分布 Ethereum、Monad、Plasma、Avalanche、Arbitrum 等 8 项。
- Token Terminal projects：未匹配到可引用的 cashflow screener 行；利润、回购和持有人收入继续以 DefiLlama 或官方披露为准。
官方核验源：
- Tether Gold：黄金储备、托管和赎回规则。
- Tether Gold terms：XAUt 黄金所有权、赎回、交割和费用条件。
官方抽取字段：
- 黄金所有权单位 [储备/证明 · Tether Gold terms bundle，抓取日 2026-07-03]：Tether Gold terms 写明每个 Gold Token 反映 Gold Reserves 中一 fine troy ounce gold 的未分割特定权益。 Tether Gold terms
- 托管安排 [托管/平台对手方 · Tether Gold terms bundle，抓取日 2026-07-03]：terms 说明 Custodian 在其 premises 为 Gold Token holders 持有底层黄金，Tether Gold 可不经通知重新分配到另一根特定金条权益。 Tether Gold terms
- 赎回条件 [赎回/退出 · Tether Gold terms bundle，抓取日 2026-07-03]：已验证客户可按 fee schedule 和 minimum redemption size 等条件，将 Gold Tokens 赎回为底层 fine troy ounces of gold 的实物交割。 Tether Gold terms
- 金条交割门槛 [赎回/退出 · Tether Gold terms bundle，抓取日 2026-07-03]：terms 说明赎回 London Good Delivery gold bar 时，Tether Gold may request 430 Gold Tokens，但实际赎回数量按金条实际 size 和 purity 调整。 Tether Gold terms
- 交割/出售选项 [风险文档 · Tether Gold terms bundle，抓取日 2026-07-03]：赎回用户可选择在 Switzerland 接收实物金条，或请求 Tether Gold 促成在 Swiss gold market 出售并扣除适用费用后电汇 Fiat。 Tether Gold terms
- 非基金 NAV [NAV/净值 · Tether Gold terms，抓取日 2026-07-03]：XAUt 不是货币基金份额；Tether Gold 条款将每个 token 关联到底层 fine troy ounce 黄金，页面应按黄金市价、金条分配和赎回费用看，不应套用基金 NAV/票息框架。 Tether Gold terms
- 无票息收益 [收益来源/分配 · Tether Gold FAQ，抓取日 2026-07-03]：Tether Gold 条款和 FAQ 的价值锚是实物黄金所有权/赎回，并未给 XAUt 持有人承诺利息、股息或协议收入分配。 Tether Gold FAQ
- Verified customer 赎回限制 [合格投资者/合规限制 · Tether Gold terms，抓取日 2026-07-03]：Tether Gold 条款写明只有 verified customers 且满足整根金条等条件时才能申请实物交割；普通二级市场持有人主要依赖交易流动性退出。 Tether Gold terms
字段级核验：本资产按类型应核验 NAV/净值、收益来源/分配、赎回/退出、托管/平台对手方、合格投资者/合规限制、储备/证明；官方源当前覆盖 储备/证明、赎回/退出、托管/平台对手方、费用/收入机制、风险文档、NAV/净值、收益来源/分配、合格投资者/合规限制；页面已结构化数值包括 近一年协议收入、DefiLlama TVL、官方抽取：储备/证明、官方抽取：托管/平台对手方、官方抽取：赎回/退出 等 9 项。
仍缺字段：当前官方源与抽取事实已覆盖本页按类型要求的主要核验字段；仍需持续跟踪源文档、条款和仪表盘更新。
收入判断：DefiLlama protocol dailyRevenue. 该口径通常是协议收入，不等同可分配净利润。 当前页面把协议收入作为“类利润表”的起点，但不会把它直接等同于传统公司净利润。
代币捕获：XAUT 代表黄金敞口，价值来自金价和托管/赎回安排，不产生现金股息或票息。 如果收入不能通过费用销毁、回购、质押分配、治理控制或必要使用权传导给代币，市值/收入倍数的解释力会下降。
代币经济学
流通供应为 612.82K，总供应为 707.75K，最大供应为 N/A。FDV/市值为 1.2x。
供应压力：FDV/市值没有显示极端稀释，但仍要结合团队、基金会、VC 和生态激励解锁表复核。 RWA/商品资产应重点看底层资产、NAV、申赎和投资者限制；普通加密代币的通胀/解锁框架只作辅助。
市场交易质量
24h 成交额为 $70.46M，成交额/市值为 2.7%。成交额/市值处在可观察区间，但仍缺交易所分布、盘口深度和滑点数据。 RWA/商品资产还应看 NAV 折溢价、申赎通道和二级市场是否只是展示价格。
价格行为上，近 24h、7d、30d、1y 涨跌分别为 N/A、+7.2%、+5.9%、+27.9%；可得日线（2026-03-26 至 2026-08-09，约 137 天；不足两年）涨跌 -1.7%，最大回撤 -17.1%。
核心风险
风险等级：中；核心关注 金价/托管/赎回，可得区间最大回撤 -17.1%。这里的风险不是买卖建议，而是指出这个资产在极端行情下最可能断裂的环节。
- XAUT 的风险来自金价波动、金条托管、审计/储备证明、赎回门槛、司法辖区和发行方信用；它没有美元稳定币锚定，也没有票息。
- 链上流动性不足时，交易价格可能相对黄金现货出现折溢价，大额退出要同时看赎回流程和二级市场深度。
- 黄金支持代币要同时检查金价波动、托管审计、赎回门槛、发行方信用和链上二级市场深度。
估值比较与机会位置
RWA/商品类资产不适合用协议 PE 找机会，重点比较底层资产质量、赎回条款、NAV 和二级折溢价。 风险画像暂未显示最高档尾部风险，但仍需跟踪流动性、监管和链上真实使用。
横向比较对象应是同类 RWA 或商品代币：看底层资产质量、NAV 折溢价、托管/审计、赎回条款、二级深度和发行方信用。
数据来源与口径
- CoinMarketCap asset page：CMC UCID、当前排名、市值、价格、FDV、成交额和供应主口径。
- CoinGecko coin page：缺失市场字段、分类、官网和开发者元数据补充，不改变 CMC 排名。
- CoinGecko coin detail API：分类、官网链接、社区和开发者字段。
- 项目公开页面：业务定位和代币用途辅助核验。
- Tether Gold：官方核验源，黄金储备、托管和赎回规则。
- Tether Gold terms：官方核验源，XAUt 黄金所有权、赎回、交割和费用条件。
- DefiLlama fees/revenue：协议或链层 dailyRevenue。
- DefiLlama protocols：协议 TVL、分类和链分布。
- Binance kline endpoint：可得日线（2026-03-26 至 2026-08-09，约 137 天；不足两年），交易对/计价 XAUTUSDT。
- 协议市盈率/类 PE = 当前市值 / 近一年协议收入；股息率只在可验证现金分配或回购执行额明确时才计算。