PAX Gold PAXG
需求来自受监管黄金敞口、链上流动性和实物赎回选择。重点看 LBMA 金条托管、审计、赎回成本、司法辖区和二级市场深度。
Executive Summary
- 追踪状态：CMC 当前 Top100。
- 定位：黄金支持代币 / RWA。PAXG 是实物黄金支持代币，重点看托管审计、赎回成本和链上折溢价，不是收益型基金份额。
- 收入：未匹配到 DefiLlama/Token Terminal 收入口径；近一年协议收入为 N/A，协议市盈率/类 PE 为 N/A。
- 销毁：近一年销毁价值（USD）为 未披露；这不代表过去一年销毁为 0。
- 分配：无现金分红。PAXG 代表黄金敞口，价值来自金价和托管/赎回安排，不产生现金股息或票息。
- 核心风险：中；金价/托管/赎回。
- 走势：近两年日线（2024-08-10 至 2026-08-09）涨跌 +79.0%，区间最大回撤 -28.1%。
价格走势
近两年日线（2024-08-10 至 2026-08-09）；RWA/商品类资产要同时关注底层 NAV、现货价格、赎回条件和二级市场折溢价。
核心数据
| 指标 | 数值 | 口径 |
|---|---|---|
| 市值 | $1.90B | CoinMarketCap current market cap |
| FDV | $1.90B | CoinMarketCap fully diluted valuation |
| 是否有收入 | 未匹配 | 未在 DefiLlama 费用/收入口径中可靠匹配到协议收入。 |
| 近一年协议收入 | N/A | DefiLlama dailyRevenue total1y |
| 近一年销毁价值（USD） | 未披露 | 未在严格销毁白名单中匹配到可核验的近一年美元销毁额；这不代表过去一年销毁为 0。 |
| 是否分红/回购 | 无现金分红 | PAXG 代表黄金敞口，价值来自金价和托管/赎回安排，不产生现金股息或票息。 |
| 股息率 | N/A | 黄金代币看金价、托管和赎回安排，不按协议股息率处理。 |
| 协议市盈率/类 PE | N/A | 市值 / 近一年协议收入；不是股票净利润 PE。 |
| 走势涨跌 | +79.0% | Binance PAXGUSDT · 近两年日线（2024-08-10 至 2026-08-09） |
| 24h 成交额/市值 | 2.5% | 流动性近似指标；成交额 CoinMarketCap / 市值 CoinMarketCap |
| 流通率 | 100.0% | 流通供应 / 总供应或最大供应；供应字段来源 CoinMarketCap |
| DefiLlama TVL | $1.90B | 匹配协议：Paxos Gold；TVL/市值 99.8% |
链上回购/销毁地址与一年执行
核验状态：已验证 · 数据置信度：高 · 复核日期：2026-08-09
PAXG 是 Paxos 发行、由实物黄金支持的代币。客户买入和赎回黄金时，Paxos 相应创建或销毁 PAXG；供应下降与黄金或现金赎回对应，是资产支持代币生命周期，不是 Paxos 用收入回购 PAXG。
普通持有人边界：仅属申赎或跨链供应管理，不计为价值回流
| 机制 | 链/代币 | 地址或协议规则 | 最终去向 | 滚动一年链上执行 | 证据 |
|---|---|---|---|---|---|
| 申赎/跨链铸销 paxg-gold-redemption-lifecycle-burn | Ethereum PAXG | 0x45804880De22913dAFE09f4980848ECE6EcbAf78 代币合约：0x45804880De22913dAFE09f4980848ECE6EcbAf78 Paxos 官方 PAXG Ethereum token；获授权的 creation/destruction 通过该资产支持代币供应体系执行。公开材料未把某个普通钱包定义为永久 burn sink。 | 申赎或跨链供应管理，不算经济回流 | 不适用经济回购/销毁统计 PAXG destruction 与持有人赎回底层黄金权利对应；不能把赎回金额作为项目利润支持的经济销毁。 | Paxos PAXG guide、PAX Gold whitepaper |
基础分层
资产类型：黄金支持代币 / RWA。PAXG 是实物黄金支持代币，重点看托管审计、赎回成本和链上折溢价，不是收益型基金份额。
市值位置：31-100 长尾大型资产层：弹性更高但质量分化明显，必须先排雷，重点看真实需求、流动性、解锁和叙事是否已经过度定价。 当前市值 $1.90B，FDV $1.90B，流通率 100.0%。
先排雷：风险等级：中；核心关注 金价/托管/赎回，可得区间最大回撤 -28.1%。这里的风险不是买卖建议，而是指出这个资产在极端行情下最可能断裂的环节。
项目基本面
业务定位：PAX Gold 是 Paxos 发行的实物黄金支持代币，强调分配金条、托管审计和可赎回性；它是商品敞口代币，不是股权、基金管理公司利润或链上协议现金流。
真实需求：需求来自受监管黄金敞口、链上流动性和实物赎回选择。重点看 LBMA 金条托管、审计、赎回成本、司法辖区和二级市场深度。
使用数据：市值 $1.90B；24h 成交额/市值 2.5%；近一年协议收入 N/A；走势涨跌 +79.0%；最大回撤 -28.1%；未匹配可靠协议收入；DefiLlama TVL $1.90B。 RWA/商品资产还要补充底层 NAV、赎回量、托管/审计、底层资产久期或信用表现。
外部数据快照：
- CoinGecko detail：未抓到 coin detail，本页只能使用 markets API 的行情、供应和涨跌幅。
- DefiLlama protocols：匹配 Paxos Gold；分类 RWA；TVL 合计 $1.90B，TVL/市值 99.8%；链分布 Ethereum。
- Token Terminal projects：未匹配到可引用的 cashflow screener 行；利润、回购和持有人收入继续以 DefiLlama 或官方披露为准。
官方核验源：
- Paxos Gold：PAXG 金条托管、赎回和监管披露。
官方抽取字段：
- 黄金支持单位 [储备/证明 · Paxos Gold 页面，抓取日 2026-07-03]：Paxos 页面写明每个 PAXG token 由一 fine troy ounce of gold 支持。 Paxos Gold
- 金库存放与托管 [托管/平台对手方 · Paxos Gold 页面，抓取日 2026-07-03]：页面说明 PAXG 底层黄金存放在 London 的 LBMA vaults，并由 Paxos Trust Company custody。 Paxos Gold
- 审计与监管 [风险文档 · Paxos Gold 页面，抓取日 2026-07-03]：Paxos 页面称支持 PAXG 的 allocated gold 每月审计；Paxos Trust Company 受 OCC 监管。 Paxos Gold
- 实物赎回 [赎回/退出 · Paxos Gold 页面，抓取日 2026-07-03]：页面称 PAXG 可赎回 LBMA-accredited Good Delivery gold bullion bars，机构客户也可赎回 unallocated Loco London Gold。 Paxos Gold
- 费用特点 [产品条款 · Paxos Gold 页面，抓取日 2026-07-03]：Paxos 页面展示 PAXG 低最低购买额、zero storage fees，并在页面中强调 zero on-chain transfer fees。 Paxos Gold
- 黄金市价锚定 [NAV/净值 · Paxos Gold，抓取日 2026-07-03]：PAXG 不是产生现金流的基金份额；Paxos 页面写明每枚 PAXG 对应 LBMA-accredited Good Delivery gold bullion 赎回/美元兑换，估值应看金价和赎回折溢价。 Paxos Gold
- 无原生收益 [收益来源/分配 · Paxos Gold，抓取日 2026-07-03]：Paxos Gold 官方材料强调黄金支持、托管、兑换和赎回，没有给 PAXG 持有人承诺利息、股息或平台收入分成；股息率应按 0 处理。 Paxos Gold
字段级核验：本资产按类型应核验 NAV/净值、收益来源/分配、赎回/退出、托管/平台对手方、合格投资者/合规限制、储备/证明；官方源当前覆盖 赎回/退出、合格投资者/合规限制、托管/平台对手方、储备/证明、风险文档、产品条款、NAV/净值、收益来源/分配；页面已结构化数值包括 DefiLlama TVL、官方抽取：储备/证明、官方抽取：托管/平台对手方、官方抽取：风险文档、官方抽取：赎回/退出 等 8 项。
仍缺字段：当前官方源与抽取事实已覆盖本页按类型要求的主要核验字段；仍需持续跟踪源文档、条款和仪表盘更新。
收入判断：未在 DefiLlama 费用/收入口径中可靠匹配到协议收入。 当前页面把协议收入作为“类利润表”的起点，但不会把它直接等同于传统公司净利润。
代币捕获：PAXG 代表黄金敞口，价值来自金价和托管/赎回安排，不产生现金股息或票息。 如果收入不能通过费用销毁、回购、质押分配、治理控制或必要使用权传导给代币，市值/收入倍数的解释力会下降。
代币经济学
流通供应为 436.55K，总供应为 436.55K，最大供应为 N/A。FDV/市值为 1.0x。
供应压力：FDV/市值没有显示极端稀释，但仍要结合团队、基金会、VC 和生态激励解锁表复核。 RWA/商品资产应重点看底层资产、NAV、申赎和投资者限制；普通加密代币的通胀/解锁框架只作辅助。
市场交易质量
24h 成交额为 $46.61M，成交额/市值为 2.5%。成交额/市值处在可观察区间，但仍缺交易所分布、盘口深度和滑点数据。 RWA/商品资产还应看 NAV 折溢价、申赎通道和二级市场是否只是展示价格。
价格行为上，近 24h、7d、30d、1y 涨跌分别为 N/A、+7.3%、+6.2%、+28.3%；近两年日线（2024-08-10 至 2026-08-09）涨跌 +79.0%，最大回撤 -28.1%。
核心风险
风险等级：中；核心关注 金价/托管/赎回，可得区间最大回撤 -28.1%。这里的风险不是买卖建议，而是指出这个资产在极端行情下最可能断裂的环节。
- PAXG 的风险来自金价波动、LBMA 金条托管、赎回成本、Paxos 发行/托管合规和链上流动性；黄金支持不等于无风险。
- 如果二级市场深度不足或赎回门槛较高，小额持有人可能只能通过交易所折价退出。
- 黄金支持代币要同时检查金价波动、托管审计、赎回门槛、发行方信用和链上二级市场深度。
估值比较与机会位置
RWA/商品类资产不适合用协议 PE 找机会，重点比较底层资产质量、赎回条款、NAV 和二级折溢价。 风险画像暂未显示最高档尾部风险，但仍需跟踪流动性、监管和链上真实使用。
横向比较对象应是同类 RWA 或商品代币：看底层资产质量、NAV 折溢价、托管/审计、赎回条款、二级深度和发行方信用。
数据来源与口径
- CoinMarketCap asset page：CMC UCID、当前排名、市值、价格、FDV、成交额和供应主口径。
- CoinGecko coin page：缺失市场字段、分类、官网和开发者元数据补充，不改变 CMC 排名。
- CoinGecko coin detail API：分类、官网链接、社区和开发者字段。
- 项目公开页面：业务定位和代币用途辅助核验。
- Paxos Gold：官方核验源，PAXG 金条托管、赎回和监管披露。
- DefiLlama fees/revenue：协议或链层 dailyRevenue。
- DefiLlama protocols：协议 TVL、分类和链分布。
- Binance kline endpoint：近两年日线（2024-08-10 至 2026-08-09），交易对/计价 PAXGUSDT。
- 协议市盈率/类 PE = 当前市值 / 近一年协议收入；股息率只在可验证现金分配或回购执行额明确时才计算。