Ondo US Dollar Yield USDY
需求来自把国债、货币基金、黄金或信贷资产搬到链上。重点是底层资产、托管结构、赎回安排、合规限制和链上流动性。
Executive Summary
- 追踪状态：已跌出 CMC Top100 · CMC 当前排名 #203。
- CMC 排名口径：当前名次直接取 CMC 的 cmcRank，不按页面展示的市值自行重排；CMC 的 self-reported 市值不一定具有排名资格。
- 定位：RWA / 代币化基金。市值更接近链上份额或底层资产规模，重点看发行方、托管、赎回、底层资产收益和链上流动性。
- 收入：未匹配到 DefiLlama/Token Terminal 收入口径；近一年协议收入为 N/A，协议市盈率/类 PE 为 N/A。
- 销毁：近一年销毁价值（USD）为 未披露；这不代表过去一年销毁为 0。
- 分配：底层资产收益/票息。RWA 或基金份额的收益来自底层资产或 NAV 变化，不等同协议股权分红；收益率需要查看发行文件。
- 核心风险：中高；托管/赎回/NAV / 退出流动性。
- 走势：近两年日线（2024-08-10 至 2026-08-09）涨跌 +8.8%，区间最大回撤 -1.0%。
深度排雷补充
这是本轮逐页内容 QA 点名的误读风险。它优先提醒读者哪里不能直接按 PE、股息率、稳定币安全或平台币权益来理解。
- USDY 是收益型 RWA，不应只看 TVL 和价格走势；必须补 NAV、当前收益率、托管/平台对手方、赎回 cutoff/费用和二级折溢价。
- 合格投资者、地区限制和银行电汇流程会决定压力期退出。
- 收益来自底层资产，代币价格和 NAV 可能因流动性折溢价短期脱节。
价格走势
近两年日线（2024-08-10 至 2026-08-09）；RWA/商品类资产要同时关注底层 NAV、现货价格、赎回条件和二级市场折溢价。
核心数据
| 指标 | 数值 | 口径 |
|---|---|---|
| 市值 | $2.14B | CoinMarketCap current market cap |
| FDV | $2.14B | CoinMarketCap fully diluted valuation |
| 是否有收入 | 未匹配 | 未在 DefiLlama 费用/收入口径中可靠匹配到协议收入。 |
| 近一年协议收入 | N/A | DefiLlama dailyRevenue total1y |
| 近一年销毁价值（USD） | 未披露 | 未在严格销毁白名单中匹配到可核验的近一年美元销毁额；这不代表过去一年销毁为 0。 |
| 是否分红/回购 | 底层资产收益/票息 | RWA 或基金份额的收益来自底层资产或 NAV 变化，不等同协议股权分红；收益率需要查看发行文件。 |
| 股息率 | N/A | RWA/基金类资产看底层票息、NAV 或发行文件，不按协议股息率处理。 |
| 协议市盈率/类 PE | N/A | 市值 / 近一年协议收入；不是股票净利润 PE。 |
| 走势涨跌 | +8.8% | Bybit USDYUSDT · 近两年日线（2024-08-10 至 2026-08-09） |
| 24h 成交额/市值 | 0.0% | 流动性近似指标；成交额 CoinMarketCap / 市值 CoinMarketCap |
| 流通率 | 100.0% | 流通供应 / 总供应或最大供应；供应字段来源 CoinMarketCap |
| DefiLlama TVL | $2.52B | 匹配协议：Ondo Yield Assets；TVL/市值 117.4% |
| 稳定币供应 | $2.14B | DefiLlama stablecoins；机制 fiat-backed；30d -0.9% |
链上回购/销毁地址与一年执行
核验状态：已验证 · 数据置信度：高 · 复核日期：2026-08-09
USDY 是 Ondo 发行的收益型 RWA 代币。投资者通过 USDY Instant Manager 申购和赎回，赎回引起的供应减少属于产品份额生命周期，不是 Ondo 用协议收入在市场回购 USDY。
普通持有人边界：仅属申赎或跨链供应管理，不计为价值回流
| 机制 | 链/代币 | 地址或协议规则 | 最终去向 | 滚动一年链上执行 | 证据 |
|---|---|---|---|---|---|
| 申赎/跨链铸销 usdy-instant-manager-redemption-lifecycle | Ethereum USDY | 0xa42613C243b67BF6194Ac327795b926B4b491f15 代币合约：0x96F6eF951840721AdBF46Ac996b59E0235CB985C Ondo 官方列示的 Ethereum USDY Instant Manager；提供合格申购和赎回入口。 | 申赎或跨链供应管理，不算经济回流 | 不适用经济回购/销毁统计 USDY 赎回供应退出与投资者取回底层资产价值对应；不能按 burn 事件把赎回额当成协议利润回购。 | Ondo contract addresses、Ondo USDY Instant Manager integration |
项目级核验来源：Ondo USDY Instant Manager integration、Ondo contract addresses、Ondo USDY basics
基础分层
资产类型：RWA / 代币化基金。市值更接近链上份额或底层资产规模，重点看发行方、托管、赎回、底层资产收益和链上流动性。
市值位置：31-100 长尾大型资产层：弹性更高但质量分化明显，必须先排雷，重点看真实需求、流动性、解锁和叙事是否已经过度定价。 当前市值 $2.14B，FDV $2.14B，流通率 100.0%。
先排雷：风险等级：中高；核心关注 托管/赎回/NAV / 退出流动性，可得区间最大回撤 -1.0%。这里的风险不是买卖建议，而是指出这个资产在极端行情下最可能断裂的环节。
项目基本面
业务定位：业务本质是把链下资产份额、基金份额或收益权搬到链上，估值重点是底层资产、托管结构、NAV/赎回和二级流动性。
真实需求：需求来自把国债、货币基金、黄金或信贷资产搬到链上。重点是底层资产、托管结构、赎回安排、合规限制和链上流动性。
使用数据：市值 $2.14B；24h 成交额/市值 0.0%；近一年协议收入 N/A；走势涨跌 +8.8%；最大回撤 -1.0%；未匹配可靠协议收入；DefiLlama TVL $2.52B；稳定币供应 $2.14B。 USDY 要补收益生成方式、底层资产、合规限制、持有人可得收益、NAV/赎回和二级折溢价。
外部数据快照：
- CoinGecko detail：未抓到 coin detail，本页只能使用 markets API 的行情、供应和涨跌幅。
- DefiLlama protocols：匹配 Ondo Yield Assets；分类 RWA；TVL 合计 $2.52B，TVL/市值 117.4%；链分布 Ethereum、Stellar、Sei、Ripple、Solana 等 12 项。
- DefiLlama stablecoins：Ondo US Dollar Yield 供应 $2.14B，价格 $1.14，机制 fiat-backed，30d 供应变化 -0.9%，主要链 Ethereum $1.11B、Stellar $533.29M、Sei $257.70M、Solana $178.82M 等 5 项。
- Token Terminal projects：未匹配到可引用的 cashflow screener 行；利润、回购和持有人收入继续以 DefiLlama 或官方披露为准。
官方核验源：
- Ondo USDY docs：USDY 收益来源、赎回和合规限制。
- Ondo docs：Ondo 产品和 RWA 文档入口。
官方抽取字段：
- 投资者资格 [合格投资者/合规限制 · Ondo USDY docs，抓取日 2026-07-03]：Ondo 文档写明 USDY 面向 qualifying non-US individual and institutional investors。 Ondo USDY docs
- 底层支持资产 [储备/证明 · Ondo USDY docs，抓取日 2026-07-03]：依据发行日期，USDY may be secured by short-term US Treasuries、iShares Short Treasury Bond ETF shares 或 bank demand deposits。 Ondo USDY docs
- 收益版本 [收益来源/分配 · Ondo USDY docs，抓取日 2026-07-03]：USDY 为 accumulating version，token price 随收益累积增加；rUSDY 为 rebasing version，价格保持 US$1.00 并通过代币数量反映收益。 Ondo USDY docs
- 赎回限制 [赎回/退出 · Ondo USDY docs，抓取日 2026-07-03]：Ondo 文档写明 Ondo USDY LLC 只能通过 bank wire 向 non-US bank accounts 赎回 USD。 Ondo USDY docs
- 跨链铸赎门槛 [产品条款 · Ondo USDY docs，抓取日 2026-07-03]：Sui、Aptos、Stellar、XRP 或 Noble 上 mint/redeem USDY 需联系 support，且 minimum 为 $5,000。 Ondo USDY docs
- 大额美元电汇 [产品条款 · Ondo USDY docs，抓取日 2026-07-03]：文档写明 onboarding 完成后可随时用 USDC mint；$100K+ deposits 可使用 USD bank wires。 Ondo USDY docs
- USDY 累积型价格/NAV [NAV/净值 · Ondo USDY docs / RWA.xyz，抓取日 2026-07-03]：Ondo 文档说明 USDY 为 accumulating version，token price 随底层收益累积上升；RWA.xyz 同时披露 USDY NAV/price，因此应看 NAV、二级折溢价和赎回限制。 Ondo USDY docs
- SPV / 担保资产结构 [托管/平台对手方 · Ondo Trust & Security，抓取日 2026-07-03]：Ondo Trust & Security 文档写明 Ondo USDY LLC 是 special purpose vehicle，活动限于发行 USDY、把资金配置到 US Treasuries 和 US bank demand deposits，并创建/完善资产担保权益；托管和担保执行是核心风险。 Ondo Trust & Security
字段级核验：本资产按类型应核验 NAV/净值、收益来源/分配、赎回/退出、托管/平台对手方、合格投资者/合规限制；官方源当前覆盖 赎回/退出、收益来源/分配、合格投资者/合规限制、风险文档、产品条款、储备/证明、NAV/净值、托管/平台对手方；页面已结构化数值包括 DefiLlama TVL、稳定币供应/锚定机制/链分布、官方抽取：合格投资者/合规限制、官方抽取：储备/证明、官方抽取：收益来源/分配 等 9 项。
仍缺字段：当前官方源与抽取事实已覆盖本页按类型要求的主要核验字段；仍需持续跟踪源文档、条款和仪表盘更新。
收入判断：未在 DefiLlama 费用/收入口径中可靠匹配到协议收入。 当前页面把协议收入作为“类利润表”的起点，但不会把它直接等同于传统公司净利润。
代币捕获：RWA 或基金份额的收益来自底层资产或 NAV 变化，不等同协议股权分红；收益率需要查看发行文件。 如果收入不能通过费用销毁、回购、质押分配、治理控制或必要使用权传导给代币，市值/收入倍数的解释力会下降。
代币经济学
流通供应为 1.88B，总供应为 1.88B，最大供应为 N/A。FDV/市值为 1.0x。
供应压力：FDV/市值没有显示极端稀释，但仍要结合团队、基金会、VC 和生态激励解锁表复核。 RWA/商品资产应重点看底层资产、NAV、申赎和投资者限制；普通加密代币的通胀/解锁框架只作辅助。
市场交易质量
24h 成交额为 $82.02K，成交额/市值为 0.0%。成交额/市值极低，是退出流动性红灯；大额成交可能显著影响价格。 RWA/商品资产还应看 NAV 折溢价、申赎通道和二级市场是否只是展示价格。
价格行为上，近 24h、7d、30d、1y 涨跌分别为 +0.1%、0.0%、+0.2%、+5.6%；近两年日线（2024-08-10 至 2026-08-09）涨跌 +8.8%，最大回撤 -1.0%。
核心风险
风险等级：中高；核心关注 托管/赎回/NAV / 退出流动性，可得区间最大回撤 -1.0%。这里的风险不是买卖建议，而是指出这个资产在极端行情下最可能断裂的环节。
- RWA 核心风险是底层资产估值、利率波动、托管/破产隔离、赎回条款、合规限制和链上二级流动性。
- 链上交易价格可能和 NAV、赎回节奏或底层市场流动性脱节，极端情况下会出现折价退出。
- 成交额/市值偏低，二级市场深度和大额退出流动性需要单独检查。
- 未匹配到可靠协议收入，估值更容易受叙事、流动性周期和交易所资金流影响。
估值比较与机会位置
RWA/商品类资产不适合用协议 PE 找机会，重点比较底层资产质量、赎回条款、NAV 和二级折溢价。 由于风险等级为中高，需要先确认 托管/赎回/NAV / 退出流动性 是否可控，再谈弹性。
应与 BUIDL、USYC、USTB 等收益型美元 RWA 比较收益率、赎回限制和流动性。
数据来源与口径
- CoinMarketCap asset page：CMC UCID、当前排名、市值、价格、FDV、成交额和供应主口径。
- CoinGecko coin page：缺失市场字段、分类、官网和开发者元数据补充，不改变 CMC 排名。
- CoinGecko coin detail API：分类、官网链接、社区和开发者字段。
- Ondo USDY docs：官方核验源，USDY 收益来源、赎回和合规限制。
- Ondo docs：官方核验源，Ondo 产品和 RWA 文档入口。
- DefiLlama fees/revenue：协议或链层 dailyRevenue。
- DefiLlama protocols：协议 TVL、分类和链分布。
- DefiLlama stablecoins：稳定币供应、锚定机制、价格和链分布。
- Bybit kline endpoint：近两年日线（2024-08-10 至 2026-08-09），交易对/计价 USDYUSDT。
- 协议市盈率/类 PE = 当前市值 / 近一年协议收入；股息率只在可验证现金分配或回购执行额明确时才计算。