Kaspa KAS
需求来自 PoW 支付/结算、矿工安全预算和高吞吐链上转账。重点看真实交易费、算力分布、生态开发者和矿工收入是否足以支撑长期安全。
Executive Summary
- 追踪状态：CMC 当前 Top100。
- 定位：PoW L1。Kaspa 是 PoW 网络资产，核心看算力安全、交易需求和生态采用，协议收入不是当前估值主轴。
- 收入：未匹配到 DefiLlama/Token Terminal 收入口径；近一年协议收入为 N/A，协议市盈率/类 PE 为 N/A。
- 销毁：近一年销毁价值（USD）为 未披露；这不代表过去一年销毁为 0。
- 分配：PoW 矿工奖励/无持有人分红。Kaspa 是 PoW blockDAG，KAS 发行和费用服务于矿工安全预算；普通 KAS 持有人不自动获得现金分红。
- 核心风险：中高；收入捕获弱 / 退出流动性。
- 走势：近两年日线（2024-08-10 至 2026-08-09）涨跌 -84.0%，区间最大回撤 -86.4%。
价格走势
近两年日线（2024-08-10 至 2026-08-09）；PoW/储值资产的走势更多反映周期流动性、算力安全预期和宏观风险偏好。
核心数据
| 指标 | 数值 | 口径 |
|---|---|---|
| 市值 | $732.74M | CoinMarketCap current market cap |
| FDV | $761.25M | CoinMarketCap fully diluted valuation |
| 是否有收入 | 未匹配 | 未在 DefiLlama 费用/收入口径中可靠匹配到协议收入。 |
| 近一年协议收入 | N/A | DefiLlama dailyRevenue total1y |
| 近一年销毁价值（USD） | 未披露 | 未在严格销毁白名单中匹配到可核验的近一年美元销毁额；这不代表过去一年销毁为 0。 |
| 是否分红/回购 | PoW 矿工奖励/无持有人分红 | Kaspa 是 PoW blockDAG，KAS 发行和费用服务于矿工安全预算；普通 KAS 持有人不自动获得现金分红。 |
| 股息率 | 0% | 明确不是普通代币持有人现金分红；矿工/验证者奖励、平台权益、费用销毁或治理权不等同股息。 |
| 协议市盈率/类 PE | N/A | 市值 / 近一年协议收入；不是股票净利润 PE。 |
| 走势涨跌 | -84.0% | KuCoin KAS-USDT · 近两年日线（2024-08-10 至 2026-08-09） |
| 24h 成交额/市值 | 0.6% | 流动性近似指标；成交额 CoinMarketCap / 市值 CoinMarketCap |
| 流通率 | 96.3% | 流通供应 / 总供应或最大供应；供应字段来源 CoinMarketCap |
| TT 近一年收入/利润 | N/A / N/A | Token Terminal projects screener 365d revenue / earnings；earnings 是链上利润口径，可能不含线下运营成本。 |
| TT 回购/持有人收入 | 持有人收入 N/A；回购 N/A | Token Terminal 365d tokenholder revenue / buybacks；与现金股息不同，需看官方执行记录。 |
链上回购/销毁地址与一年执行
核验状态：已验证 · 数据置信度：中 · 复核日期：2026-08-09
Kaspa 采用预定 chromatic emission 支付矿工并以交易费维持安全预算；未发现项目方收入回购或协议销毁 KAS 的机制和地址。
普通持有人边界：未发现归属于该代币的经济回购或销毁
本次核验未建立可归属于该追踪代币的回购/销毁机制记录；具体边界见上方结论与下方项目级来源。
基础分层
资产类型：PoW L1。Kaspa 是 PoW 网络资产，核心看算力安全、交易需求和生态采用，协议收入不是当前估值主轴。
市值位置：31-100 长尾大型资产层：弹性更高但质量分化明显，必须先排雷，重点看真实需求、流动性、解锁和叙事是否已经过度定价。 当前市值 $732.74M，FDV $761.25M，流通率 96.3%。
先排雷：风险等级：中高；核心关注 收入捕获弱 / 退出流动性，可得区间最大回撤 -86.4%。这里的风险不是买卖建议，而是指出这个资产在极端行情下最可能断裂的环节。
项目基本面
业务定位：Kaspa 是高吞吐 PoW L1，使用 blockDAG 结构提升出块并行度；价值来自 PoW 安全、支付/结算可用性、矿工算力和生态应用是否能带来持续链上需求。
真实需求：需求来自 PoW 支付/结算、矿工安全预算和高吞吐链上转账。重点看真实交易费、算力分布、生态开发者和矿工收入是否足以支撑长期安全。
使用数据：市值 $732.74M；24h 成交额/市值 0.6%；近一年协议收入 N/A；走势涨跌 -84.0%；最大回撤 -86.4%；未匹配可靠协议收入。 链资产还要补充活跃地址、交易笔数、稳定币供应、生态 TVL、开发者活跃和应用收入。
外部数据快照：
- CoinGecko detail：未抓到 coin detail，本页只能使用 markets API 的行情、供应和涨跌幅。
- DefiLlama protocols：未匹配到可直接引用的协议 TVL；相关业务规模需要项目披露、链上仪表盘或人工核验补充。
- Token Terminal projects：匹配 Kaspa (kaspa)；365d fees N/A；revenue N/A；earnings N/A；tokenholder revenue N/A；buybacks N/A。
官方核验源：
- Kaspa official：Kaspa proof-of-work blockDAG、10 blocks/second 和实时结算定位。
- Kaspa tokenomics：KAS fixed supply、fair launch、chromatic emission 和 fees。
官方抽取字段：
- PoW blockDAG [网络使用/应用场景 · Kaspa official，抓取日 2026-07-03]：Kaspa 官网将 Kaspa 描述为 fair-launched proof-of-work blockDAG，并强调 10 blocks/second 和实时结算。 Kaspa official
- 固定供应与公平启动 [供应/发行 · Kaspa tokenomics，抓取日 2026-07-03]：Kaspa tokenomics wiki 写明 KAS fixed supply 约 28.7B、no premine/no preallocation，所有 KAS 通过 mining 发行。 Kaspa tokenomics
- 低交易费 [费用/收入机制 · Kaspa tokenomics，抓取日 2026-07-03]：Kaspa tokenomics wiki 给出的典型最低交易费约为 0.000023 KAS；长期安全预算要看奖励衰减后手续费能否补位。 Kaspa tokenomics
- 矿工安全预算 [风险文档 · Kaspa tokenomics，抓取日 2026-07-03]：Kaspa 的核心风险是区块奖励按 chromatic emission 递减后，真实交易费和算力是否足以支撑 PoW 安全。 Kaspa tokenomics
- 无 PoS staking [质押/验证者 · Kaspa official，抓取日 2026-07-03]：Kaspa 官方将自身描述为 proof-of-work blockDAG；KAS 的安全和发行来自 mining 而不是普通 PoS staking，页面不应把质押收益套用到 KAS。 Kaspa official
字段级核验：本资产按类型应核验 网络使用/应用场景、共识/网络安全、质押/验证者、费用/收入机制；官方源当前覆盖 共识/网络安全、网络使用/应用场景、供应/发行、费用/收入机制、代币用途/治理、风险文档、质押/验证者；页面已结构化数值包括 官方抽取：网络使用/应用场景、官方抽取：供应/发行、官方抽取：费用/收入机制、官方抽取：风险文档、官方抽取：质押/验证者。
仍缺字段：当前官方源与抽取事实已覆盖本页按类型要求的主要核验字段；仍需持续跟踪源文档、条款和仪表盘更新。
收入判断：未在 DefiLlama 费用/收入口径中可靠匹配到协议收入。 当前页面把协议收入作为“类利润表”的起点，但不会把它直接等同于传统公司净利润。
代币捕获：Kaspa 是 PoW blockDAG，KAS 发行和费用服务于矿工安全预算；普通 KAS 持有人不自动获得现金分红。 如果收入不能通过费用销毁、回购、质押分配、治理控制或必要使用权传导给代币，市值/收入倍数的解释力会下降。
代币经济学
流通供应为 27.63B，总供应为 27.63B，最大供应为 28.70B。FDV/市值为 1.0x。
供应压力：FDV/市值没有显示极端稀释，但仍要结合团队、基金会、VC 和生态激励解锁表复核。 PoW/储值资产应重点看发行曲线、矿工收入、安全预算和手续费占比。
市场交易质量
24h 成交额为 $4.05M，成交额/市值为 0.6%。成交额/市值偏低，二级市场深度和大额退出流动性需要谨慎核验。
价格行为上，近 24h、7d、30d、1y 涨跌分别为 N/A、-0.6%、-11.2%、-72.1%；近两年日线（2024-08-10 至 2026-08-09）涨跌 -84.0%，最大回撤 -86.4%。
核心风险
风险等级：中高；核心关注 收入捕获弱 / 退出流动性，可得区间最大回撤 -86.4%。这里的风险不是买卖建议，而是指出这个资产在极端行情下最可能断裂的环节。
- Kaspa 的关键风险是 PoW 安全预算和真实交易费不足；如果矿工收入高度依赖区块奖励，减排后安全预算需要持续验证。
- 高吞吐技术叙事必须转化为钱包、支付和应用采用，否则代币会主要跟随矿工成本和市场情绪波动。
- 网络安全、客户端漏洞、跨链桥风险、生态迁移和开发者流失，都会削弱区块空间需求和代币价值捕获。
- 成交额/市值偏低，二级市场深度和大额退出流动性需要单独检查。
- 未匹配到可靠协议收入，估值更容易受叙事、流动性周期和交易所资金流影响。
估值比较与机会位置
未匹配到可靠收入时，机会比较应优先看真实使用、生态增长、流动性和供应释放，而不是硬套 PE。 由于风险等级为中高，需要先确认 收入捕获弱 / 退出流动性 是否可控，再谈弹性。 若属于链资产，机会要横向比较区块空间需求、稳定币/DeFi 留存和开发者生态。
横向比较对象应是同类链或扩容网络：看市值/收入、FDV/收入、稳定币和 DeFi 留存、开发者生态、桥/排序器风险和区块空间需求。
数据来源与口径
- CoinMarketCap asset page：CMC UCID、当前排名、市值、价格、FDV、成交额和供应主口径。
- CoinGecko coin page：缺失市场字段、分类、官网和开发者元数据补充，不改变 CMC 排名。
- CoinGecko coin detail API：分类、官网链接、社区和开发者字段。
- 项目公开页面：业务定位和代币用途辅助核验。
- Kaspa official：官方核验源，Kaspa proof-of-work blockDAG、10 blocks/second 和实时结算定位。
- Kaspa tokenomics：官方核验源，KAS fixed supply、fair launch、chromatic emission 和 fees。
- DefiLlama fees/revenue：协议或链层 dailyRevenue。
- DefiLlama protocols：协议 TVL、分类和链分布。
- Token Terminal projects screener：365d revenue、earnings、tokenholder revenue、buybacks 和费用字段。
- KuCoin kline endpoint：近两年日线（2024-08-10 至 2026-08-09），交易对/计价 KAS-USDT。
- 协议市盈率/类 PE = 当前市值 / 近一年协议收入；股息率只在可验证现金分配或回购执行额明确时才计算。