JUST JST
需求来自交易、借贷、收益率管理或衍生品杠杆。关键是费用、TVL、风险控制和协议是否能把收入传导给代币。
Executive Summary
- 追踪状态：CMC 当前 Top100。
- 定位：DeFi / 稳定币与借贷。收入存在但相对市值偏小，当前定价仍主要依赖增长预期和叙事扩张。
- 收入：已匹配到 JustLend V1 收入口径；近一年协议收入为 $516.36K，协议市盈率/类 PE 为 >1000x。
- 销毁：近一年销毁价值（USD）为 未披露；这不代表过去一年销毁为 0。
- 分配：治理/协议收入分配待核验。JUST/JustLend 有借贷利率与协议收入，但 JST 官方定位偏治理；收入是否直接回流 JST 持有人需另看治理和执行记录。
- 核心风险：中高；抵押品清算/坏账。
- 走势：近两年日线（2024-08-10 至 2026-08-09）涨跌 +276.6%，区间最大回撤 -55.3%。
价格走势
近两年日线（2024-08-10 至 2026-08-09）；这里观察的是二级市场价格和回撤，不代表协议收入、股息或内在价值。
核心数据
| 指标 | 数值 | 口径 |
|---|---|---|
| 市值 | $850.04M | CoinMarketCap current market cap |
| FDV | $850.04M | CoinMarketCap fully diluted valuation |
| 是否有收入 | 有 · JustLend V1 | DefiLlama protocol dailyRevenue 聚合多个相关协议/前端；这是业务收入近似值，不等同代币持有人可分配净利润。 |
| 近一年协议收入 | $516.36K | DefiLlama dailyRevenue total1y |
| 近一年销毁价值（USD） | 未披露 | 未在严格销毁白名单中匹配到可核验的近一年美元销毁额；这不代表过去一年销毁为 0。 |
| 是否分红/回购 | 治理/协议收入分配待核验 | JUST/JustLend 有借贷利率与协议收入，但 JST 官方定位偏治理；收入是否直接回流 JST 持有人需另看治理和执行记录。 |
| 股息率 | 未披露；收入/市值 <0.1% | 已看到协议或链层收入，但缺少可核验的持有人现金分配、回购或销毁执行额；收入/市值只能作估值参照。 |
| 协议市盈率/类 PE | >1000x | 市值 / 近一年协议收入；不是股票净利润 PE。 |
| 走势涨跌 | +276.6% | Binance JSTUSDT · 近两年日线（2024-08-10 至 2026-08-09） |
| 24h 成交额/市值 | 5.3% | 流动性近似指标；成交额 CoinMarketCap / 市值 CoinMarketCap |
| 流通率 | 82.7% | 流通供应 / 总供应或最大供应；供应字段来源 CoinMarketCap + CoinGecko fallback |
| TT 近一年收入/利润 | N/A / N/A | Token Terminal projects screener 365d revenue / earnings；earnings 是链上利润口径，可能不含线下运营成本。 |
| TT 回购/持有人收入 | 持有人收入 N/A；回购 N/A | Token Terminal 365d tokenholder revenue / buybacks；与现金股息不同，需看官方执行记录。 |
| DefiLlama TVL | $3.36B | 匹配协议：JustLend V1、JustLend V2；TVL/市值 395.8% |
链上回购/销毁地址与一年执行
核验状态：已验证 · 数据置信度：高 · 复核日期：2026-08-09
JustLend DAO 已执行 JST 回购与销毁：协议收入购得的 JST 转入 TRON 零地址，USDJ 稳定费形成的 JST 还可经专用 burn 合约销毁。两条路径都减少可流通供应，但都不是向普通持有人分配现金。
普通持有人边界：减少代币供应，但不向普通持有人支付现金
| 机制 | 链/代币 | 地址或协议规则 | 最终去向 | 滚动一年链上执行 | 证据 |
|---|---|---|---|---|---|
| 回购并销毁 just-protocol-revenue-buyback-zero-burn | TRON JST | T9yD14Nj9j7xAB4dbGeiX9h8unkKHxuWwb 代币合约：TCFLL5dx5ZJdKnWuesXxi1VPwjLVmWZZy9 JST Transfer 日志中的 20-byte 零地址；没有私钥，回购代币在此永久退出可流通供应。 | 永久减少本代币总供应 | 未披露；不代表数值为 0 目标窗口内官方已披露四轮执行，但当前没有可持续分页、逐笔复算的 JST 适配器；不能把公告累计值直接伪装成完整滚动 365 天测量。 | JUST Tokenomics、First burn transaction、Fourth-round buyback burn transaction |
| 销毁合约 just-usdj-stability-fee-contract-burn | TRON JST | TRh6adQ5WGxHoPDmwcCQF5jTddDdvY167X 代币合约：TCFLL5dx5ZJdKnWuesXxi1VPwjLVmWZZy9 USDJ 稳定费结算使用的 burn 合约；调用 burn(JST) 后发出 Burn 事件，不是持有销毁余额的金库。 | 永久减少本代币总供应 | 未披露；不代表数值为 0 该合约路径与直接转零地址的回购路径必须分别解析，并按交易哈希去重；2024 年 JST-TRX LP token 销毁不是 JST 本币销毁，排除在外。 | Fourth JST Buyback and Burn、Fourth-round stability-fee burn transaction |
项目级核验来源：JUST Tokenomics、First JST Buyback and Burn、Fourth JST Buyback and Burn
基础分层
资产类型：DeFi / 稳定币与借贷。收入存在但相对市值偏小，当前定价仍主要依赖增长预期和叙事扩张。
市值位置：31-100 长尾大型资产层：弹性更高但质量分化明显，必须先排雷，重点看真实需求、流动性、解锁和叙事是否已经过度定价。 当前市值 $850.04M，FDV $850.04M，流通率 82.7%。
先排雷：风险等级：中高；核心关注 抵押品清算/坏账，可得区间最大回撤 -55.3%。这里的风险不是买卖建议，而是指出这个资产在极端行情下最可能断裂的环节。
项目基本面
业务定位：业务本质是链上金融应用或金融基础设施，重点看 TVL、交易/借贷/衍生品量、费用率、风险控制和代币对收入的捕获能力。
真实需求：需求来自交易、借贷、收益率管理或衍生品杠杆。关键是费用、TVL、风险控制和协议是否能把收入传导给代币。
使用数据：市值 $850.04M；24h 成交额/市值 5.3%；近一年协议收入 $516.36K；走势涨跌 +276.6%；最大回撤 -55.3%；类 PE >1000x；DefiLlama TVL $3.36B。 JST 属于 Tron DeFi/稳定币与借贷治理，不应按稳定资产处理；需要补 JustLend TVL、借贷量、USDJ/USDD 关联、费用和治理捕获。
外部数据快照：
- CoinGecko detail：未抓到 coin detail，本页只能使用 markets API 的行情、供应和涨跌幅。
- DefiLlama protocols：匹配 JustLend V1、JustLend V2；分类 Lending；TVL 合计 $3.36B，TVL/市值 395.8%；链分布 Tron。
- Token Terminal projects：匹配 JustLend DAO (justlend)；365d fees N/A；revenue N/A；earnings N/A；tokenholder revenue N/A；buybacks N/A。
官方核验源：
- JustLend docs：Tron 借贷、抵押、清算和利率机制。
- JustLend borrow：抵押因子、借款 APY、LLTV 和抵押不足清算风险。
- JustLend liquidations：Risk Value、清算阈值、close factor 和 liquidation reward。
- JustLend governance：JST 锁定、投票权和 JIP 提案规则。
- JustLend tokenomics：协议收入和收入分配优化口径。
官方抽取字段：
- 借贷协议定位 [抵押品/资产负债 · JustLend docs，抓取日 2026-07-03]：JustLend docs 将 JustLend DAO 描述为 TRON 上最大 lending protocol，并说明其采用 Compound V2 architecture。 JustLend docs
- 清算阈值 [清算/坏账参数 · JustLend liquidations，抓取日 2026-07-03]：JustLend liquidations 文档说明当 borrower Risk Value exceeds 100 时可触发清算；币价下跌或借款增加都会推高风险值。 JustLend liquidations
- 清算参数 [清算/坏账参数 · JustLend liquidations，抓取日 2026-07-03]：JustLend liquidations 文档说明 liquidator 可对单一资产偿还最多 50% 借款，liquidation reward 等于 repaid debt value 的 8%。 JustLend liquidations
- 借款利率与收入 [费用/收入机制 · JustLend docs，抓取日 2026-07-03]：JustLend borrow 文档说明 borrow APY 随 utilization 变化；tokenomics 文档说明 protocol revenue from users 用于优化收入分配和协议需要。 JustLend borrow
- JST 治理 [代币用途/治理 · JustLend governance，抓取日 2026-07-03]：JustLend governance 文档说明治理依赖用户 lock JST 获得 voting power，且拥有超过 200M JST 的用户可发起 proposal。 JustLend governance
- JST 非稳定币储备资产 [储备/证明 · JustLend docs，抓取日 2026-07-03]：JST 是 JustLend/Tron DeFi 治理与协议代币，不是可按 1 美元赎回的稳定币负债；不能要求它像 USDT/USDC 一样披露现金储备。 JustLend docs
- 赎回不适用 [赎回/退出 · JustLend docs，抓取日 2026-07-03]：JustLend 官方借贷文档覆盖 supply/borrow/repay/liquidation 流程，但 JST 本身没有稳定币式赎回权；退出主要依赖二级市场流动性。 JustLend docs
- 非托管协议与前端风险 [托管/平台对手方 · JustLend docs，抓取日 2026-07-03]：JustLend 借贷仓位由智能合约和 Tron 生态交互承载，用户仍需承担钱包、前端、智能合约、预言机和清算执行风险。 JustLend docs
字段级核验：本资产按类型应核验 储备/证明、赎回/退出、托管/平台对手方、产品条款、抵押品/资产负债、清算/坏账参数、费用/收入机制、风险文档；官方源当前覆盖 抵押品/资产负债、清算/坏账参数、风险文档、产品条款、收益来源/分配、费用/收入机制、代币用途/治理、储备/证明 等 10 项；页面已结构化数值包括 近一年协议收入、DefiLlama TVL、官方抽取：抵押品/资产负债、官方抽取：清算/坏账参数、官方抽取：费用/收入机制 等 9 项。
仍缺字段：当前官方源与抽取事实已覆盖本页按类型要求的主要核验字段；仍需持续跟踪源文档、条款和仪表盘更新。
收入判断：DefiLlama protocol dailyRevenue 聚合多个相关协议/前端；这是业务收入近似值，不等同代币持有人可分配净利润。 当前页面把协议收入作为“类利润表”的起点，但不会把它直接等同于传统公司净利润。
代币捕获：JUST/JustLend 有借贷利率与协议收入，但 JST 官方定位偏治理；收入是否直接回流 JST 持有人需另看治理和执行记录。 如果收入不能通过费用销毁、回购、质押分配、治理控制或必要使用权传导给代币，市值/收入倍数的解释力会下降。
代币经济学
流通供应为 8.19B，总供应为 8.19B，最大供应为 9.90B。FDV/市值为 1.0x。
供应压力：FDV/市值没有显示极端稀释，但仍要结合团队、基金会、VC 和生态激励解锁表复核。 稳定资产的“代币经济学”应更多看储备/抵押、赎回、收益来源和池深，而不是团队解锁；本页缺少这些项目级披露时按保守口径处理。
市场交易质量
24h 成交额为 $45.05M，成交额/市值为 5.3%。成交额/市值处在可观察区间，但仍缺交易所分布、盘口深度和滑点数据。 稳定资产还应看主要池深度、赎回速度和脱锚时恢复能力。
价格行为上，近 24h、7d、30d、1y 涨跌分别为 N/A、-1.3%、+0.9%、+206.8%；近两年日线（2024-08-10 至 2026-08-09）涨跌 +276.6%，最大回撤 -55.3%。
核心风险
风险等级：中高；核心关注 抵押品清算/坏账，可得区间最大回撤 -55.3%。这里的风险不是买卖建议，而是指出这个资产在极端行情下最可能断裂的环节。
- 借贷协议最怕抵押品快速下跌、预言机延迟或清算拥堵；当抵押物价格大幅波动时，坏账会先伤协议安全边际，再伤代币估值。
- DeFi 协议还要看智能合约漏洞、治理攻击、激励不可持续、预言机依赖和 TVL 流失。
估值比较与机会位置
从市值/收入看，收入相对市值偏小，估值更依赖增长预期、流动性和叙事。 由于风险等级为中高，需要先确认 抵押品清算/坏账 是否可控，再谈弹性。
应与 Aave、Maker/Sky、Compound 以及 Tron 生态 DeFi 比较 TVL、收入和坏账风险。
数据来源与口径
- CoinMarketCap asset page：CMC UCID、当前排名、市值、价格、FDV、成交额和供应主口径。
- CoinGecko coin page：缺失市场字段、分类、官网和开发者元数据补充，不改变 CMC 排名。
- CoinGecko coin detail API：分类、官网链接、社区和开发者字段。
- JustLend docs：官方核验源，Tron 借贷、抵押、清算和利率机制。
- JustLend borrow：官方核验源，抵押因子、借款 APY、LLTV 和抵押不足清算风险。
- JustLend liquidations：官方核验源，Risk Value、清算阈值、close factor 和 liquidation reward。
- JustLend governance：官方核验源，JST 锁定、投票权和 JIP 提案规则。
- JustLend tokenomics：官方核验源，协议收入和收入分配优化口径。
- DefiLlama fees/revenue：协议或链层 dailyRevenue。
- DefiLlama protocols：协议 TVL、分类和链分布。
- Token Terminal projects screener：365d revenue、earnings、tokenholder revenue、buybacks 和费用字段。
- Binance kline endpoint：近两年日线（2024-08-10 至 2026-08-09），交易对/计价 JSTUSDT。
- 协议市盈率/类 PE = 当前市值 / 近一年协议收入；股息率只在可验证现金分配或回购执行额明确时才计算。