Injective INJ
需求来自区块空间、开发者生态、稳定币和应用迁移。关键是交易费用、活跃地址、应用收入和生态留存。
Executive Summary
- 追踪状态：CMC 当前 Top100。
- 定位：DeFi / 衍生品 L1。更像网络资产，重点看区块空间需求、生态留存和代币价值捕获；PE 只能做辅助参考。
- 收入：已匹配到 Injective 收入口径；近一年协议收入为 $2.07K，协议市盈率/类 PE 为 >1000x。
- 销毁：近一年销毁价值（USD）为 $4.77M；来源 Injective，源快照 2026-08-09。
- 分配：质押奖励/收入拍卖销毁。INJ 用于 PoS 质押，且 exchange module 部分费用通过 burn auction 换成 INJ 后销毁；质押奖励和供应销毁都不等同普通现金股息。
- 核心风险：中高；杠杆清算/保险基金。
- 走势：近两年日线（2024-08-10 至 2026-08-09）涨跌 -77.1%，区间最大回撤 -91.9%。
价格走势
近两年日线（2024-08-10 至 2026-08-09）；这里观察的是二级市场价格和回撤，不代表协议收入、股息或内在价值。
核心数据
| 指标 | 数值 | 口径 |
|---|---|---|
| 市值 | $446.24M | CoinMarketCap current market cap |
| FDV | $446.37M | CoinMarketCap fully diluted valuation |
| 是否有收入 | 有 · Injective | DefiLlama chain-level dailyRevenue. 对 L1/L2 来说，这是链上协议收入口径，不是公司净利润。 |
| 近一年协议收入 | $2.07K | DefiLlama dailyRevenue total1y |
| 近一年销毁价值（USD） | $4.77M | Injective；源快照 2026-08-09；DefiLlama dailyHoldersRevenue total1y；仅纳入方法明确为永久销毁或回购并销毁的美元价值，不含纯回购、金库持有、质押或费用分配；这是销毁价值，不是净供应变化。 |
| 近一年回购/分配口径 | $4.77M | Injective；DefiLlama dailyHoldersRevenue；对回购、销毁或分配机制，它比总协议收入更接近代币持有人经济回流。 |
| 是否分红/回购 | 质押奖励/收入拍卖销毁 | INJ 用于 PoS 质押，且 exchange module 部分费用通过 burn auction 换成 INJ 后销毁；质押奖励和供应销毁都不等同普通现金股息。 |
| 股息率 | 回购/分配口径 1.1% | 按近一年 DefiLlama dailyHoldersRevenue 或 Token Terminal tokenholder revenue/buybacks 除以市值估算；这是经济回流口径，不等同现金股息。 |
| 协议市盈率/类 PE | >1000x | 市值 / 近一年协议收入；不是股票净利润 PE。 |
| 走势涨跌 | -77.1% | Binance INJUSDT · 近两年日线（2024-08-10 至 2026-08-09） |
| 24h 成交额/市值 | 8.1% | 流动性近似指标；成交额 CoinMarketCap / 市值 CoinMarketCap |
| 流通率 | 100.0% | 流通供应 / 总供应或最大供应；供应字段来源 CoinMarketCap |
| TT 近一年收入/利润 | $2.87M / -$35.89M | Token Terminal projects screener 365d revenue / earnings；earnings 是链上利润口径，可能不含线下运营成本。 |
| TT 回购/持有人收入 | 持有人收入 N/A；回购 N/A | Token Terminal 365d tokenholder revenue / buybacks；与现金股息不同，需看官方执行记录。 |
链上回购/销毁地址与一年执行
核验状态：已验证 · 数据置信度：高 · 复核日期：2026-08-09
Injective's weekly burn auction accepts bids in native INJ for protocol fee baskets and the auction module burns the winning INJ under a module burner permission. This is a protocol supply reduction with no final receiver account; transaction gas-fee burns are a separate mechanism and are not included in the auction total.
普通持有人边界：减少代币供应，但不向普通持有人支付现金
| 机制 | 链/代币 | 地址或协议规则 | 最终去向 | 滚动一年链上执行 | 证据 |
|---|---|---|---|---|---|
| 拍卖回购并销毁 injective-weekly-auction-burn | Injective INJ | inj1j4yzhgjm00ch3h0p9kel7g8sp6g045qf32pzlj Auction pool subaccount：0x1111111111111111111111111111111111111111111111111111111111111111 Auction module account with protocol burner permission. It is controlled by deterministic module logic, not an external private key, and winning INJ has no receiver because the bank supply is reduced directly. | 永久减少本代币总供应 | 未披露；不代表数值为 0 For 2025-08-10 through 2026-08-09, completed rounds 214 through 232 sum to 508,250.107148428890919161 INJ. Query all pages of AuctionsHistoryV2, divide amount by 1e18 and filter by round end time; do not add transaction gas-fee burns to this auction mechanism. | Injective Burn Auction、AuctionsHistoryV2 |
项目级核验来源：Injective Burn Auction、Auction API
基础分层
资产类型：DeFi / 衍生品 L1。更像网络资产，重点看区块空间需求、生态留存和代币价值捕获；PE 只能做辅助参考。
市值位置：31-100 长尾大型资产层：弹性更高但质量分化明显，必须先排雷，重点看真实需求、流动性、解锁和叙事是否已经过度定价。 当前市值 $446.24M，FDV $446.37M，流通率 100.0%。
先排雷：风险等级：中高；核心关注 杠杆清算/保险基金，可得区间最大回撤 -91.9%。这里的风险不是买卖建议，而是指出这个资产在极端行情下最可能断裂的环节。
项目基本面
业务定位：Injective 是为 spot、perpetuals、iAssets 等金融应用设计的 PoS L1，提供共享链上订单簿、衍生品、保险基金和跨链资产模块；INJ 同时承担 gas、staking、governance、collateral 与 burn-auction 价值捕获。
真实需求：需求来自区块空间、开发者生态、稳定币和应用迁移。关键是交易费用、活跃地址、应用收入和生态留存。
使用数据：市值 $446.24M；24h 成交额/市值 8.1%；近一年协议收入 $2.07K；走势涨跌 -77.1%；最大回撤 -91.9%；类 PE >1000x。 链资产还要补充活跃地址、交易笔数、稳定币供应、生态 TVL、开发者活跃和应用收入。
外部数据快照：
- CoinGecko detail：未抓到 coin detail，本页只能使用 markets API 的行情、供应和涨跌幅。
- DefiLlama protocols：未匹配到可直接引用的协议 TVL；相关业务规模需要项目披露、链上仪表盘或人工核验补充。
- Token Terminal projects：匹配 Injective (injective)；365d fees $913.64K；revenue $2.87M；earnings -$35.89M；tokenholder revenue N/A；buybacks N/A。
官方核验源：
- Injective DeFi overview：链上订单簿、spot/derivatives、共享流动性、交易产品和网络用途。
- Injective staking：INJ PoS staking、validator、奖励和 21 天 unstaking。
- INJ coin economics：INJ gas、governance、fees、60% exchange fee burn auction、margin/collateral 和保险池。
- Injective liquidations：maintenance margin、bankruptcy、orderbook liquidity、liquidation 和 insurance fund 风险。
官方抽取字段：
- 金融应用专用 L1 [网络使用/应用场景 · Injective DeFi overview，抓取日 2026-07-12]：Injective 提供链上 spot/derivatives orderbook、共享流动性、token factory 和跨链连接；基本面应看真实交易量、应用收入、活跃交易者和订单簿深度。 Injective DeFi overview
- PoS 验证者安全 [共识/网络安全 · Injective staking，抓取日 2026-07-12]：Injective 使用 PoS 验证者体系，INJ 委托给 validator 参与网络安全；验证者行为、集中度和 slashing 是网络层风险。 Injective staking
- 21 天退出期 [质押/验证者 · Injective staking，抓取日 2026-07-12]：INJ staking 奖励从委托开始累积，undelegate 需要 21 天；币价急跌时锁定期会放大流动性与退出风险，奖励也不能等同协议利润。 Injective staking
- 交易费与 burn auction [费用/收入机制 · INJ coin economics，抓取日 2026-07-12]：exchange module 的最低 maker/taker fee 为 0.1%/0.2%；官方文档称来源 dApp 获得 40%，其余 60% 进入链上 buyback-and-burn auction，以 INJ 竞拍并销毁中标 INJ。 INJ coin economics
- 杠杆和保证金 [永续/保证金/保险基金 · Injective liquidations，抓取日 2026-07-12]：Injective 衍生品按 initial/maintenance margin、mark/oracle price 和 funding 管理仓位；INJ 也可在部分市场作为 margin/collateral，币价波动会同时冲击抵押价值与代币估值。 Injective liquidations
- 清算、订单簿和保险基金 [清算/坏账参数 · Injective liquidations，抓取日 2026-07-12]：仓位跌破阈值可被任何市场参与者清算；负权益由 insurance fund 承担，极端波动和订单簿深度不足会拖延清算并消耗保险资本。 Injective liquidations
- 收入上升不代表风险下降 [风险文档 · Injective liquidations，抓取日 2026-07-12]：剧烈行情可能提高交易费，同时放大爆仓、oracle 偏差、流动性撤离和 insurance fund 损失；估值必须把收入与清算/保险数据放在一起。 Injective liquidations
字段级核验：本资产按类型应核验 永续/保证金/保险基金、清算/坏账参数、费用/收入机制、风险文档、网络使用/应用场景、共识/网络安全、质押/验证者；官方源当前覆盖 网络使用/应用场景、风险文档、产品条款、共识/网络安全、质押/验证者、抵押品/资产负债、永续/保证金/保险基金、费用/收入机制 等 10 项；页面已结构化数值包括 近一年协议收入、官方抽取：网络使用/应用场景、官方抽取：共识/网络安全、官方抽取：质押/验证者、官方抽取：费用/收入机制 等 8 项。
仍缺字段：当前官方源与抽取事实已覆盖本页按类型要求的主要核验字段；仍需持续跟踪源文档、条款和仪表盘更新。
收入判断：DefiLlama chain-level dailyRevenue. 对 L1/L2 来说，这是链上协议收入口径，不是公司净利润。 当前页面把协议收入作为“类利润表”的起点，但不会把它直接等同于传统公司净利润。
代币捕获：INJ 用于 PoS 质押，且 exchange module 部分费用通过 burn auction 换成 INJ 后销毁；质押奖励和供应销毁都不等同普通现金股息。 如果收入不能通过费用销毁、回购、质押分配、治理控制或必要使用权传导给代币，市值/收入倍数的解释力会下降。
代币经济学
流通供应为 99.97M，总供应为 100.00M，最大供应为 N/A。FDV/市值为 1.0x。
供应压力：FDV/市值没有显示极端稀释，但仍要结合团队、基金会、VC 和生态激励解锁表复核。 团队、基金会、VC、生态激励占比和精确解锁时间表未在本页自动抓取，需在做投资决策前单独核验。
市场交易质量
24h 成交额为 $36.34M，成交额/市值为 8.1%。成交额/市值处在可观察区间，但仍缺交易所分布、盘口深度和滑点数据。
价格行为上，近 24h、7d、30d、1y 涨跌分别为 N/A、-10.2%、-7.7%、-69.4%；近两年日线（2024-08-10 至 2026-08-09）涨跌 -77.1%，最大回撤 -91.9%。
核心风险
风险等级：中高；核心关注 杠杆清算/保险基金，可得区间最大回撤 -91.9%。这里的风险不是买卖建议，而是指出这个资产在极端行情下最可能断裂的环节。
- Injective 的永续与 iAssets 会在币价大幅波动时触发 maintenance-margin 清算；订单簿变薄、oracle 偏差和保险基金不足可能把局部爆仓升级为市场暂停或坏账。
- INJ 既可质押又可作部分衍生品 collateral，21 天 unbonding 会限制急跌时退出；高交易收入与高系统性清算风险可能同时出现。
- 永续合约和衍生品协议的尾部风险来自高杠杆清算、保险基金不足、预言机异常和做市流动性撤离；币价大波动时收入可能上升，但系统性风险也同步放大。
- L1/L2 网络还要看验证者或排序器集中度、客户端安全、桥接资产、生态 TVL 和治理响应；若生态内大量头寸用本币或质押凭证加杠杆，价格下跌会反向冲击链上活跃度。
- 网络安全、客户端漏洞、跨链桥风险、生态迁移和开发者流失，都会削弱区块空间需求和代币价值捕获。
估值比较与机会位置
从市值/收入看，收入相对市值偏小，估值更依赖增长预期、流动性和叙事。 由于风险等级为中高，需要先确认 杠杆清算/保险基金 是否可控，再谈弹性。 若属于链资产，机会要横向比较区块空间需求、稳定币/DeFi 留存和开发者生态。
横向比较对象应是同类链或扩容网络：看市值/收入、FDV/收入、稳定币和 DeFi 留存、开发者生态、桥/排序器风险和区块空间需求。
数据来源与口径
- CoinMarketCap asset page：CMC UCID、当前排名、市值、价格、FDV、成交额和供应主口径。
- CoinGecko coin page：缺失市场字段、分类、官网和开发者元数据补充，不改变 CMC 排名。
- CoinGecko coin detail API：分类、官网链接、社区和开发者字段。
- 项目公开页面：业务定位和代币用途辅助核验。
- Injective DeFi overview：官方核验源，链上订单簿、spot/derivatives、共享流动性、交易产品和网络用途。
- Injective staking：官方核验源，INJ PoS staking、validator、奖励和 21 天 unstaking。
- INJ coin economics：官方核验源，INJ gas、governance、fees、60% exchange fee burn auction、margin/collateral 和保险池。
- Injective liquidations：官方核验源，maintenance margin、bankruptcy、orderbook liquidity、liquidation 和 insurance fund 风险。
- DefiLlama fees/revenue：协议或链层 dailyRevenue。
- DefiLlama adapter methodology：Injective 的近一年销毁价值口径；源快照 2026-08-09，不是净供应变化。
- DefiLlama protocols：协议 TVL、分类和链分布。
- Token Terminal projects screener：365d revenue、earnings、tokenholder revenue、buybacks 和费用字段。
- Binance kline endpoint：近两年日线（2024-08-10 至 2026-08-09），交易对/计价 INJUSDT。
- 协议市盈率/类 PE = 当前市值 / 近一年协议收入；股息率只在可验证现金分配或回购执行额明确时才计算。