Circle USYC USYC
需求来自把国债、货币基金、黄金或信贷资产搬到链上。重点是底层资产、托管结构、赎回安排、合规限制和链上流动性。
Executive Summary
- 追踪状态：已跌出 CMC Top100 · CMC 当前排名待核验。
- CMC 排名口径：当前名次直接取 CMC 的 cmcRank，不按页面展示的市值自行重排；CMC 的 self-reported 市值不一定具有排名资格。
- 定位：RWA / 代币化基金。市值更接近链上份额或底层资产规模，重点看发行方、托管、赎回、底层资产收益和链上流动性。
- 收入：未匹配到 DefiLlama/Token Terminal 收入口径；近一年协议收入为 N/A，协议市盈率/类 PE 为 N/A。
- 销毁：近一年销毁价值（USD）为 未披露；这不代表过去一年销毁为 0。
- 分配：底层资产收益/票息。RWA 或基金份额的收益来自底层资产或 NAV 变化，不等同协议股权分红；收益率需要查看发行文件。
- 核心风险：中高；托管/赎回/NAV / 退出流动性。
- 走势：未抓到交易所日线涨跌 N/A，区间最大回撤 N/A。
深度排雷补充
这是本轮逐页内容 QA 点名的误读风险。它优先提醒读者哪里不能直接按 PE、股息率、稳定币安全或平台币权益来理解。
- USYC 需要把 NAV/价格、基金托管/管理员、资产组合、费用、合格投资者和赎回能力串起来。
- 24h 成交额/市值为 0 时，二级市场不是主要退出渠道；应看 near-real-time redemption capacity 和 T+0/T+1 条款。
- 收益通过 token price 累积，不是 staking 奖励或普通稳定币利息。
核心数据
| 指标 | 数值 | 口径 |
|---|---|---|
| 市值 | $3.01B | CoinGecko current market cap |
| FDV | $3.01B | CoinGecko fully diluted valuation |
| 是否有收入 | 未匹配 | 未在 DefiLlama 费用/收入口径中可靠匹配到协议收入。 |
| 近一年协议收入 | N/A | DefiLlama dailyRevenue total1y |
| 近一年销毁价值（USD） | 未披露 | 未在严格销毁白名单中匹配到可核验的近一年美元销毁额；这不代表过去一年销毁为 0。 |
| 是否分红/回购 | 底层资产收益/票息 | RWA 或基金份额的收益来自底层资产或 NAV 变化，不等同协议股权分红；收益率需要查看发行文件。 |
| 股息率 | N/A | RWA/基金类资产看底层票息、NAV 或发行文件，不按协议股息率处理。 |
| 协议市盈率/类 PE | N/A | 市值 / 近一年协议收入；不是股票净利润 PE。 |
| 走势涨跌 | N/A | 未抓到交易所日线 |
| 24h 成交额/市值 | 0.0% | 流动性近似指标；成交额 CoinGecko / 市值 CoinGecko |
| 流通率 | 100.0% | 流通供应 / 总供应或最大供应；供应字段来源 CoinGecko (CMC unavailable or unverified) |
| DefiLlama TVL | $3.00B | 匹配协议：Circle USYC；TVL/市值 100.0% |
| 稳定币供应 | $3.00B | DefiLlama stablecoins；机制 fiat-backed；30d -3.6% |
链上回购/销毁地址与一年执行
核验状态：已验证 · 数据置信度：高 · 复核日期：2026-08-09
USYC 是 Circle/Hashnote 管理的代币化货币市场基金份额，投资者通过 Teller 申购和赎回。赎回引起的份额销毁或供应减少是基金生命周期，不是管理人用收入在二级市场回购 USYC。
普通持有人边界：仅属申赎或跨链供应管理，不计为价值回流
| 机制 | 链/代币 | 地址或协议规则 | 最终去向 | 滚动一年链上执行 | 证据 |
|---|---|---|---|---|---|
| 申赎/跨链铸销 usyc-ethereum-teller-redemption-lifecycle | Ethereum USYC | 0xeE35F963BFC71b51eC95147f26c030D674ea30e6 代币合约：0x136471a34f6ef19fE571EFFC1CA711fdb8E49f2b USYC cross-chain Teller：0x5dbeCcECEbCdC2ce3258f6E638373d2923560c7d Circle 官方列示的 Ethereum USYC Teller；承接合格投资者的链上申购和赎回。 | 申赎或跨链供应管理，不算经济回流 | 不适用经济回购/销毁统计 Teller 的赎回与份额供应退出对应投资者收回基金资产价值；这不是面向普通持有人的协议利润回购。 | Circle USYC smart contracts、Circle USYC subscribe and redeem |
项目级核验来源：Circle USYC overview、Circle USYC smart contracts、Circle USYC subscribe and redeem
基础分层
资产类型：RWA / 代币化基金。市值更接近链上份额或底层资产规模，重点看发行方、托管、赎回、底层资产收益和链上流动性。
市值位置：排名未稳定匹配，先按当前市值和流动性单独核验。 当前市值 $3.01B，FDV $3.01B，流通率 100.0%。
先排雷：风险等级：中高；核心关注 托管/赎回/NAV / 退出流动性。这里的风险不是买卖建议，而是指出这个资产在极端行情下最可能断裂的环节。
项目基本面
业务定位：业务本质是把链下资产份额、基金份额或收益权搬到链上，估值重点是底层资产、托管结构、NAV/赎回和二级流动性。
真实需求：需求来自把国债、货币基金、黄金或信贷资产搬到链上。重点是底层资产、托管结构、赎回安排、合规限制和链上流动性。
使用数据：市值 $3.01B；24h 成交额/市值 0.0%；近一年协议收入 N/A；走势涨跌 N/A；最大回撤 N/A；未匹配可靠协议收入；DefiLlama TVL $3.00B；稳定币供应 $3.00B。 USYC 应补底层国债/回购或现金等价物、发行/托管结构、NAV、收益率、合格投资者限制和申赎规则。
外部数据快照：
- CoinGecko detail：未抓到 coin detail，本页只能使用 markets API 的行情、供应和涨跌幅。
- DefiLlama protocols：匹配 Circle USYC；分类 RWA；TVL 合计 $3.00B，TVL/市值 100.0%；链分布 Binance、Ethereum、Noble、Near。
- DefiLlama stablecoins：Circle USYC 供应 $3.00B，价格 $1.13，机制 fiat-backed，30d 供应变化 -3.6%，主要链 BSC $2.92B、Ethereum $87.31M。
- Token Terminal projects：未匹配到可引用的 cashflow screener 行；利润、回购和持有人收入继续以 DefiLlama 或官方披露为准。
官方核验源：
- Circle USYC：USYC 产品、收益资产和合规入口。
- USYC docs：USYC fund structuring、Smart Contract Teller、allowlist 和链上赎回。
官方抽取字段：
- 访问限制 [合格投资者/合规限制 · Circle USYC，抓取日 2026-07-03]：Circle USYC 页面含 Access Restriction Notice，说明网站 intended only for 非 U.S. persons。 Circle USYC
- 最低门槛 [合格投资者/合规限制 · Circle USYC，抓取日 2026-07-03]：页面写明 USYC offers yield-bearing exposure with a $100,000 minimum。 Circle USYC
- 基金结构 [储备/证明 · Circle USYC，抓取日 2026-07-03]：页面写明 USYC 是 Hashnote International Short Duration Yield Fund Ltd. 的 onchain representation，投资 U.S. Treasury bills 和 reverse repurchase agreements backed by short-term U.S. government securities。 Circle USYC
- 赎回与费用 [赎回/退出 · Circle USYC，抓取日 2026-07-03]：页面写明 USYC 可 near real time 赎回为 USDC，且 eligible investors 在 Ethereum/Solana 每日合计前 $1M subscription and redemption fees 自动 waived。 Circle USYC
- 收益计入方式 [收益来源/分配 · Circle USYC，抓取日 2026-07-03]：页面写明 USYC yield accrues automatically through a rising token price，不需要 staking、claiming 或额外操作。 Circle USYC
- 价格/NAV 口径 [NAV/净值 · Circle USYC，抓取日 2026-07-03]：Circle USYC 页面把 USYC Price、estimated gross/net yield 和 AUM 作为核心 key facts，并披露 USYC yield 通过 rising token price 自动累积；静态抓取隐藏实时价格时需打开 widget 核验。 Circle USYC
- 基金与 token administrator [托管/平台对手方 · Circle USYC，抓取日 2026-07-03]：Circle USYC FAQ 写明每个 USYC token 是 Hashnote International Short Duration Fund Ltd. 份额的 digital representation；Circle International Bermuda Limited 作为 BMA licensed digital asset business 管理 USYC。 Circle USYC
字段级核验：本资产按类型应核验 NAV/净值、收益来源/分配、赎回/退出、托管/平台对手方、合格投资者/合规限制；官方源当前覆盖 收益来源/分配、合格投资者/合规限制、产品条款、赎回/退出、风险文档、储备/证明、NAV/净值、托管/平台对手方；页面已结构化数值包括 DefiLlama TVL、稳定币供应/锚定机制/链分布、官方抽取：合格投资者/合规限制、官方抽取：储备/证明、官方抽取：赎回/退出 等 8 项。
仍缺字段：当前官方源与抽取事实已覆盖本页按类型要求的主要核验字段；仍需持续跟踪源文档、条款和仪表盘更新。
收入判断：未在 DefiLlama 费用/收入口径中可靠匹配到协议收入。 当前页面把协议收入作为“类利润表”的起点，但不会把它直接等同于传统公司净利润。
代币捕获：RWA 或基金份额的收益来自底层资产或 NAV 变化，不等同协议股权分红；收益率需要查看发行文件。 如果收入不能通过费用销毁、回购、质押分配、治理控制或必要使用权传导给代币，市值/收入倍数的解释力会下降。
代币经济学
流通供应为 2.65B，总供应为 2.65B，最大供应为 N/A。FDV/市值为 1.0x。
供应压力：FDV/市值没有显示极端稀释，但仍要结合团队、基金会、VC 和生态激励解锁表复核。 RWA/商品资产应重点看底层资产、NAV、申赎和投资者限制；普通加密代币的通胀/解锁框架只作辅助。
市场交易质量
24h 成交额为 $7.93K，成交额/市值为 0.0%。成交额/市值极低，是退出流动性红灯；大额成交可能显著影响价格。 若链上成交很低，投资者主要依赖发行方申赎而非二级市场退出，折溢价和赎回条款比成交图更重要。
价格行为上，近 24h、7d、30d、1y 涨跌分别为 +0.2%、+0.1%、+0.3%、+3.5%；未抓到交易所日线涨跌 N/A，最大回撤 N/A。
核心风险
风险等级：中高；核心关注 托管/赎回/NAV / 退出流动性。这里的风险不是买卖建议，而是指出这个资产在极端行情下最可能断裂的环节。
- RWA 核心风险是底层资产估值、利率波动、托管/破产隔离、赎回条款、合规限制和链上二级流动性。
- 链上交易价格可能和 NAV、赎回节奏或底层市场流动性脱节，极端情况下会出现折价退出。
- 成交额/市值偏低，二级市场深度和大额退出流动性需要单独检查。
- 未匹配到可靠协议收入，估值更容易受叙事、流动性周期和交易所资金流影响。
估值比较与机会位置
RWA/商品类资产不适合用协议 PE 找机会，重点比较底层资产质量、赎回条款、NAV 和二级折溢价。 由于风险等级为中高，需要先确认 托管/赎回/NAV / 退出流动性 是否可控，再谈弹性。
应与 BUIDL、USDY、USTB、EUTBL 等 RWA 美元收益资产比较底层资产、收益率、赎回和合规限制。
数据来源与口径
- CoinMarketCap asset page：CMC UCID、当前排名、市值、价格、FDV、成交额和供应主口径。
- CoinGecko coin page：缺失市场字段、分类、官网和开发者元数据补充，不改变 CMC 排名。
- CoinGecko coin detail API：分类、官网链接、社区和开发者字段。
- Circle USYC：官方核验源，USYC 产品、收益资产和合规入口。
- USYC docs：官方核验源，USYC fund structuring、Smart Contract Teller、allowlist 和链上赎回。
- DefiLlama fees/revenue：协议或链层 dailyRevenue。
- DefiLlama protocols：协议 TVL、分类和链分布。
- DefiLlama stablecoins：稳定币供应、锚定机制、价格和链分布。
- 协议市盈率/类 PE = 当前市值 / 近一年协议收入；股息率只在可验证现金分配或回购执行额明确时才计算。