Figure Heloc FIGR_HELOC
需求来自投资者对住房净值贷款现金流的链上敞口。重点看借款人违约率、房价/抵押率、提前还款、贷款服务、法律追索和二级市场深度。
Executive Summary
- 追踪状态：已跌出 CMC Top100 · CMC 当前排名 #7558。
- CMC 排名口径：当前名次直接取 CMC 的 cmcRank，不按页面展示的市值自行重排；CMC 的 self-reported 市值不一定具有排名资格。
- 定位：RWA / HELOC 信贷资产。FIGR_HELOC 要按住房净值贷款信用资产看，核心是违约、抵押房产价值和现金流服务，而不是普通加密协议收入。
- 收入：未匹配到 DefiLlama/Token Terminal 收入口径；近一年协议收入为 N/A，协议市盈率/类 PE 为 N/A。
- 销毁：近一年销毁价值（USD）为 未披露；这不代表过去一年销毁为 0。
- 分配：底层贷款现金流。HELOC 类 RWA 的收益来自底层贷款本金/利息和 NAV 变化，不等同协议股权分红；需看发行文件和现金流瀑布。
- 核心风险：高；托管/赎回/NAV / 退出流动性。
- 走势：可得日线（2026-01-13 至 2026-08-09，约 209 天；不足两年）涨跌 -3.5%，区间最大回撤 -7.0%。
深度排雷补充
这是本轮逐页内容 QA 点名的误读风险。它优先提醒读者哪里不能直接按 PE、股息率、稳定币安全或平台币权益来理解。
- HELOC 是链下信贷资产，不是公链或普通 DeFi 代币；核心数据应是 NAV、贷款池 LTV、违约率、提前还款、现金流瀑布和服务商。
- 缺 NAV/赎回/托管/投资者限制时，页面不能把收益率当成低风险票息；二级成交低时退出主要依赖发行/赎回条款。
- 风险重点是房地产抵押品下跌、借款人违约、服务商执行、利率变化和链上二级市场折价。
价格走势
可得日线（2026-01-13 至 2026-08-09，约 209 天；不足两年）；RWA/商品类资产要同时关注底层 NAV、现货价格、赎回条件和二级市场折溢价。
核心数据
| 指标 | 数值 | 口径 |
|---|---|---|
| 市值 | $21.10B | CoinGecko current market cap |
| FDV | $14.57B | CoinMarketCap fully diluted valuation |
| 是否有收入 | 未匹配 | 未在 DefiLlama 费用/收入口径中可靠匹配到协议收入。 |
| 近一年协议收入 | N/A | DefiLlama dailyRevenue total1y |
| 近一年销毁价值（USD） | 未披露 | 未在严格销毁白名单中匹配到可核验的近一年美元销毁额；这不代表过去一年销毁为 0。 |
| 是否分红/回购 | 底层贷款现金流 | HELOC 类 RWA 的收益来自底层贷款本金/利息和 NAV 变化，不等同协议股权分红；需看发行文件和现金流瀑布。 |
| 股息率 | N/A | HELOC RWA 看底层贷款现金流、NAV 和发行文件，不按协议股息率处理。 |
| 协议市盈率/类 PE | N/A | 市值 / 近一年协议收入；不是股票净利润 PE。 |
| 走势涨跌 | -3.5% | CoinMarketCap figure-heloc · 可得日线（2026-01-13 至 2026-08-09，约 209 天；不足两年） · UCID 39361 · prior_verified_ucid |
| 24h 成交额/市值 | 0.0% | 流动性近似指标；成交额 CoinGecko / 市值 CoinGecko |
| 流通率 | 144.8% | 流通供应 / 总供应或最大供应；供应字段来源 CoinMarketCap + CoinGecko fallback |
链上回购/销毁地址与一年执行
核验状态：已验证 · 数据置信度：中 · 复核日期：2026-08-09
Figure HELOC 对应在 Provenance Blockchain 上登记的房屋净值信贷资产和贷款余额，而不是具有项目收入回购政策的协议代币。借款人还本会降低贷款资产余额，但这属于贷款摊还，未发现项目方用收入回购或销毁 FIGR_HELOC 的机制。
普通持有人边界：未发现归属于该代币的经济回购或销毁
本次核验未建立可归属于该追踪代币的回购/销毁机制记录；具体边界见上方结论与下方项目级来源。
项目级核验来源：Figure official site、Figure corporate filing、Figure Markets
基础分层
资产类型：RWA / HELOC 信贷资产。FIGR_HELOC 要按住房净值贷款信用资产看，核心是违约、抵押房产价值和现金流服务，而不是普通加密协议收入。
市值位置：31-100 长尾大型资产层：弹性更高但质量分化明显，必须先排雷，重点看真实需求、流动性、解锁和叙事是否已经过度定价。 当前市值 $21.10B，FDV $14.57B，流通率 144.8%。
先排雷：风险等级：高；核心关注 托管/赎回/NAV / 退出流动性，可得区间最大回撤 -7.0%。这里的风险不是买卖建议，而是指出这个资产在极端行情下最可能断裂的环节。
项目基本面
业务定位：Figure Heloc 是由住房净值贷款（HELOC）支持的链上信贷资产，核心不是公链 gas 或协议收入，而是底层借款人还款、本金余额、抵押房产价值和贷款服务商表现。
真实需求：需求来自投资者对住房净值贷款现金流的链上敞口。重点看借款人违约率、房价/抵押率、提前还款、贷款服务、法律追索和二级市场深度。
使用数据：市值 $21.10B；24h 成交额/市值 0.0%；近一年协议收入 N/A；走势涨跌 -3.5%；最大回撤 -7.0%；未匹配可靠协议收入；GitHub 4周提交 0.000000。 HELOC 核心数据应来自发行文件：贷款 LTV、借款人违约率、期限、提前还款、现金流瀑布、服务商和 NAV；这些比链上成交额更能决定资产质量。
外部数据快照：
- CoinGecko detail：分类 Real World Assets (RWA)、Made in USA、Provenance Ecosystem、Tokenized Private Credit；官网 figure.com；stars 0.000000、近 4 周提交 0.000000、CoinGecko watchlist 10.69K。
- DefiLlama protocols：未匹配到可直接引用的协议 TVL；相关业务规模需要项目披露、链上仪表盘或人工核验补充。
- Token Terminal projects：未匹配到可引用的 cashflow screener 行；利润、回购和持有人收入继续以 DefiLlama 或官方披露为准。
官方核验源：
- Figure：HELOC 贷款、服务商和底层资产入口。
- Figure Markets：HELOC+、Democratized Prime、YLDS 和 Provenance RWA 平台披露。
官方抽取字段：
- HELOC+ 收益资产 [收益来源/分配 · Figure Markets，抓取日 2026-07-03]：Figure Markets 页面介绍 Democratized Prime 可获得由 Home Equity Lines of Credit 支持的 yield，并展示 HELOC+ Lending Pool。 Figure Markets
- 底层贷款质量描述 [抵押品/资产负债 · Figure Markets，抓取日 2026-07-03]：页面说明 HELOC+ collateralized with the same type of loans that achieved a AAA rating from S&P。 Figure Markets
- 风险提示 [风险文档 · Figure Markets，抓取日 2026-07-03]：Figure Markets 页面风险披露提示，相关证书不是 FDIC、Federal Reserve Board 或其他机构保险产品，存在 credit、interest rate、prepayment/extension 等风险。 Figure Markets
- HELOC+ 非稳定 NAV [NAV/净值 · Figure Markets，抓取日 2026-07-03]：Figure Markets 将 HELOC+ 描述为由 HELOC 贷款支持的收益池；本页应按贷款本金、利息、提前还款、违约和二级流动性看，不应把价格接近 1 美元理解成基金稳定 NAV。 Figure Markets
- 退出/交易条款 [赎回/退出 · HELOC+ addendum，抓取日 2026-07-03]：HELOC+ addendum 写明 HELOC+ Pool 交易受 Figure Markets Democratized Prime 平台条款约束；退出更接近平台交易/回购/流动性安排，而不是发行方无条件每日赎回。 Figure HELOC+ addendum
- 非托管/平台安排 [托管/平台对手方 · Figure Markets，抓取日 2026-07-03]：Figure Markets 页面强调 decentralized custody / self-custody exchange；但 HELOC+ 现金流仍依赖贷款服务、平台条款和底层借款人表现。 Figure Markets
- 参与者条款限制 [合格投资者/合规限制 · Figure integration terms，抓取日 2026-07-03]：Figure decentralized integration terms 写明 lenders 需同意 Democratized Prime Master HELOC Loan Agreement 等条款；投资资格、司法辖区和平台合规限制是核心核验项。 Figure decentralized integration terms
字段级核验：本资产按类型应核验 NAV/净值、收益来源/分配、赎回/退出、托管/平台对手方、合格投资者/合规限制；官方源当前覆盖 产品条款、收益来源/分配、抵押品/资产负债、风险文档、NAV/净值、赎回/退出、托管/平台对手方、合格投资者/合规限制；页面已结构化数值包括 官方抽取：收益来源/分配、官方抽取：抵押品/资产负债、官方抽取：风险文档、官方抽取：NAV/净值、官方抽取：赎回/退出 等 7 项。
仍缺字段：当前官方源与抽取事实已覆盖本页按类型要求的主要核验字段；仍需持续跟踪源文档、条款和仪表盘更新。
收入判断：未在 DefiLlama 费用/收入口径中可靠匹配到协议收入。 当前页面把协议收入作为“类利润表”的起点，但不会把它直接等同于传统公司净利润。
代币捕获：HELOC 类 RWA 的收益来自底层贷款本金/利息和 NAV 变化，不等同协议股权分红；需看发行文件和现金流瀑布。 如果收入不能通过费用销毁、回购、质押分配、治理控制或必要使用权传导给代币，市值/收入倍数的解释力会下降。
代币经济学
流通供应为 21.09B，总供应为 14.57B，最大供应为 N/A。FDV/市值为 0.7x。
供应压力：FDV/市值没有显示极端稀释，但仍要结合团队、基金会、VC 和生态激励解锁表复核。 应按信贷资产看本金/利息现金流和申赎条款，不按普通代币通胀或协议收入看；缺 NAV 与现金流披露时只能保守处理。
市场交易质量
24h 成交额为 $3.82M，成交额/市值为 0.0%。成交额/市值极低，是退出流动性红灯；大额成交可能显著影响价格。 二级成交和退出深度是红灯指标；若链上成交很低，持有人可能主要依赖发行/赎回而不是公开市场退出。
价格行为上，近 24h、7d、30d、1y 涨跌分别为 -2.7%、0.0%、-3.2%、N/A；可得日线（2026-01-13 至 2026-08-09，约 209 天；不足两年）涨跌 -3.5%，最大回撤 -7.0%。
核心风险
风险等级：高；核心关注 托管/赎回/NAV / 退出流动性，可得区间最大回撤 -7.0%。这里的风险不是买卖建议，而是指出这个资产在极端行情下最可能断裂的环节。
- HELOC 资产的核心风险是借款人违约、房价下跌、抵押率恶化、提前还款和贷款服务商执行；链上代币价格稳定不代表底层信用风险消失。
- 这类信贷 RWA 还要看现金流瀑布、法律追索、破产隔离和二级市场深度；大额退出时可能出现 NAV 与交易价格脱节。
- RWA 核心风险是底层资产估值、利率波动、托管/破产隔离、赎回条款、合规限制和链上二级流动性。
- 链上交易价格可能和 NAV、赎回节奏或底层市场流动性脱节，极端情况下会出现折价退出。
- 成交额/市值偏低，二级市场深度和大额退出流动性需要单独检查。
估值比较与机会位置
RWA/商品类资产不适合用协议 PE 找机会，重点比较底层资产质量、赎回条款、NAV 和二级折溢价。 由于风险等级为高，需要先确认 托管/赎回/NAV / 退出流动性 是否可控，再谈弹性。
应与其他代币化信贷或货币市场 RWA 比较底层抵押品、久期、违约损失和赎回条款，而不是和 L1/DeFi 比 PE。
数据来源与口径
- CoinMarketCap asset page：CMC UCID、当前排名、市值、价格、FDV、成交额和供应主口径。
- CoinGecko coin page：缺失市场字段、分类、官网和开发者元数据补充，不改变 CMC 排名。
- CoinGecko coin detail API：分类、官网链接、社区和开发者字段。
- 项目公开页面：业务定位和代币用途辅助核验。
- Figure：官方核验源，HELOC 贷款、服务商和底层资产入口。
- Figure Markets：官方核验源，HELOC+、Democratized Prime、YLDS 和 Provenance RWA 平台披露。
- DefiLlama fees/revenue：协议或链层 dailyRevenue。
- DefiLlama protocols：协议 TVL、分类和链分布。
- CoinMarketCap historical chart：可得日线（2026-01-13 至 2026-08-09，约 209 天；不足两年），交易对/计价 figure-heloc。
- 协议市盈率/类 PE = 当前市值 / 近一年协议收入；股息率只在可验证现金分配或回购执行额明确时才计算。