Ether.fi ETHFI
需求来自 ETH liquid staking/restaking、weETH/eETH DeFi 可组合性、Cash/Liquid 产品和 ETHFI 治理。重点看 TVL、提现/赎回、EigenLayer/AVS 风险、协议收入和治理价值捕获。
Executive Summary
- 追踪状态：CMC 当前 Top100。
- 定位：DeFi / 流动性再质押。ETHFI 的主轴是 ether.fi restaking 规模、收入和治理价值捕获；再质押 slashing、LRT 折价和退出流动性是首要排雷项。
- 收入：已匹配到 ether.fi Liquid、EtherFi Borrowing Market、EtherFi Cash Liquid 收入口径；近一年协议收入为 $11.40M，协议市盈率/类 PE 为 33.5x。
- 销毁：近一年销毁价值（USD）为 未披露；这不代表过去一年销毁为 0。
- 分配：回购/持有人收入口径。DefiLlama ether.fi Liquid methodology 将 holders revenue 定义为 ether.fi 执行、使 ETHFI holders 受益的 token buybacks；这不是普通现金分红，需持续用官方公告和链上执行记录复核。
- 核心风险：高；再质押/slashing。
- 走势：近两年日线（2024-08-10 至 2026-08-09）涨跌 -74.1%，区间最大回撤 -90.3%。
价格走势
近两年日线（2024-08-10 至 2026-08-09）；这里观察的是二级市场价格和回撤，不代表协议收入、股息或内在价值。
核心数据
| 指标 | 数值 | 口径 |
|---|---|---|
| 市值 | $381.74M | CoinMarketCap current market cap |
| FDV | $392.15M | CoinMarketCap fully diluted valuation |
| 是否有收入 | 有 · ether.fi Liquid、EtherFi Borrowing Market、EtherFi Cash Liquid | DefiLlama protocol dailyRevenue 聚合多个相关协议/前端；这是业务收入近似值，不等同代币持有人可分配净利润。 |
| 近一年协议收入 | $11.40M | DefiLlama dailyRevenue total1y |
| 近一年销毁价值（USD） | 未披露 | 未在严格销毁白名单中匹配到可核验的近一年美元销毁额；这不代表过去一年销毁为 0。 |
| 是否分红/回购 | 回购/持有人收入口径 | DefiLlama ether.fi Liquid methodology 将 holders revenue 定义为 ether.fi 执行、使 ETHFI holders 受益的 token buybacks；这不是普通现金分红，需持续用官方公告和链上执行记录复核。 |
| 股息率 | 未披露；收入/市值 3.0% | 这是近一年协议收入/市值，不是实际回购/销毁收益率；实际额需用链上销毁、财库执行或治理分配数据复核。 |
| 协议市盈率/类 PE | 33.5x | 市值 / 近一年协议收入；不是股票净利润 PE。 |
| 走势涨跌 | -74.1% | Binance ETHFIUSDT · 近两年日线（2024-08-10 至 2026-08-09） |
| 24h 成交额/市值 | 4.0% | 流动性近似指标；成交额 CoinMarketCap / 市值 CoinMarketCap |
| 流通率 | 97.3% | 流通供应 / 总供应或最大供应；供应字段来源 CoinMarketCap |
| TT 近一年收入/利润 | $51.02M / $30.86M | Token Terminal projects screener 365d revenue / earnings；earnings 是链上利润口径，可能不含线下运营成本。 |
| TT 回购/持有人收入 | 持有人收入 N/A；回购 N/A | Token Terminal 365d tokenholder revenue / buybacks；与现金股息不同，需看官方执行记录。 |
| DefiLlama TVL | $3.90B | 匹配协议：ether.fi Stake、ether.fi Liquid、EtherFi Borrowing Market 等 4 项；TVL/市值 1022.9% |
链上回购/销毁地址与一年执行
核验状态：已验证 · 数据置信度：高 · 复核日期：2026-08-09
Ether.fi DAO 把 100% withdrawal-fee revenue 和部分协议收入用于 ETHFI 回购，购得 ETHFI 分给 sETHFI holders，部分可用于流动性；它是条件分配，不是 ETHFI burn。eETH 在提款时的 burn 是生命周期赎回，亦应排除。
普通持有人边界：仅质押、锁仓或其他满足条件者可能获得分配
| 机制 | 链/代币 | 地址或协议规则 | 最终去向 | 滚动一年链上执行 | 证据 |
|---|---|---|---|---|---|
| 有条件分配 ethfi-revenue-buyback-sethfi-distribution | Ethereum ETHFI | 0x2f5301a3D59388c509C65f8698f521377D41Fd0F 代币合约：0xfe0c30065b384f05761f15d0cc899d4f9f9cc0eb Ether.fi Foundation 执行与资金钱包；需追踪其 fee assets、DEX swaps 和 sETHFI distributor 流向。 | 分配给质押/锁仓者 | 未披露；不代表数值为 0 按真实 fee-asset 支出、DEX swap 与 ETHFI 流向逐笔计 buyback；向 sETHFI 的分发是同一批代币后续用途，不再次加总。 | ETHFI buyback program、Withdrawal revenue buyback proposal |
项目级核验来源：ETHFI buyback program、Withdrawal revenue buyback proposal、Treasury deployment proposal
基础分层
资产类型：DeFi / 流动性再质押。ETHFI 的主轴是 ether.fi restaking 规模、收入和治理价值捕获；再质押 slashing、LRT 折价和退出流动性是首要排雷项。
市值位置：31-100 长尾大型资产层：弹性更高但质量分化明显，必须先排雷，重点看真实需求、流动性、解锁和叙事是否已经过度定价。 当前市值 $381.74M，FDV $392.15M，流通率 97.3%。
先排雷：风险等级：高；核心关注 再质押/slashing，可得区间最大回撤 -90.3%。这里的风险不是买卖建议，而是指出这个资产在极端行情下最可能断裂的环节。
项目基本面
业务定位：Ether.fi 是非托管 liquid staking/restaking 协议，ETHFI 是治理与生态代币；价值取决于 eETH/weETH/ETHFI 产品规模、协议收入、DAO treasury 和再质押风险管理。
真实需求：需求来自 ETH liquid staking/restaking、weETH/eETH DeFi 可组合性、Cash/Liquid 产品和 ETHFI 治理。重点看 TVL、提现/赎回、EigenLayer/AVS 风险、协议收入和治理价值捕获。
使用数据：市值 $381.74M；24h 成交额/市值 4.0%；近一年协议收入 $11.40M；走势涨跌 -74.1%；最大回撤 -90.3%；类 PE 33.5x；DefiLlama TVL $3.90B。 Ether.fi 应看 eETH/weETH TVL、赎回/退出流动性、EigenLayer/AVS 采用、ETHFI 治理参与、协议收入和 Liquid/Cash 等产品留存。
外部数据快照：
- CoinGecko detail：未抓到 coin detail，本页只能使用 markets API 的行情、供应和涨跌幅。
- DefiLlama protocols：匹配 ether.fi Stake、ether.fi Liquid、EtherFi Borrowing Market、EtherFi Cash Liquid；分类 Liquid Restaking、Onchain Capital Allocator、Lending 等 4 项；TVL 合计 $3.90B，TVL/市值 1022.9%；链分布 Ethereum、Arbitrum、Base、Optimism、Scroll。
- Token Terminal projects：匹配 Ether.fi (etherfi)；365d fees $208.05M；revenue $51.02M；earnings $30.86M；tokenholder revenue N/A；buybacks N/A。
官方核验源：
- ether.fi official：非托管 liquid restaking、Stake/Liquid/Cash 产品、ETHFI 治理入口和风险披露。
- ether.fi technical docs：eETH/weETH、非托管 validator keys、EigenLayer restaking、DVT 和 slashing 风险。
- ETHFI token announcement：ETHFI 供应、治理用途、DAO treasury 和代币发行口径。
官方抽取字段：
- 协议定位 [产品条款 · ether.fi official，抓取日 2026-07-03]：ether.fi 官方页面将自身描述为 decentralized, non-custodial liquid restaking protocol；ETHFI 分析应围绕 liquid staking/restaking、Liquid/Cash 产品和 DAO 治理。 ether.fi official
- eETH/weETH 与 EigenLayer [质押/验证者 · ether.fi technical docs，抓取日 2026-07-03]：ether.fi technical docs 写明用户向 LiquidityPool 存入 ETH，获得会自动 rebase 的 eETH，也可包装为固定供应 weETH；协议会把 pooled ETH restake 到 EigenLayer。 ether.fi technical docs
- 再质押风险 [风险文档 · ether.fi official，抓取日 2026-07-03]：ether.fi 官方风险披露提示 staking/restaking 可能带来本金损失、slashing penalties、智能合约漏洞，且 rewards are not guaranteed。 ether.fi official
- ETHFI 治理用途 [代币用途/治理 · ETHFI token announcement，抓取日 2026-07-03]：ETHFI announcement 写明 ETHFI 让社区参与治理，影响协议费用、controller、合约升级、节点运营者 greenlighting、treasury diversification 等关键决策。 ETHFI token announcement
- 固定供应 [供应/发行 · ETHFI token announcement，抓取日 2026-07-03]：ETHFI announcement 写明 ETHFI 已 fully minted，fixed supply 为 1,000,000,000 ETHFI，初始流通供应为 115,200,000 ETHFI。 ETHFI token announcement
字段级核验：本资产按类型应核验 未匹配；官方源当前覆盖 质押/验证者、托管/平台对手方、代币用途/治理、风险文档、产品条款、共识/网络安全、供应/发行；页面已结构化数值包括 近一年协议收入、DefiLlama TVL、官方抽取：产品条款、官方抽取：质押/验证者、官方抽取：风险文档 等 7 项。
仍缺字段：当前官方源与抽取事实已覆盖本页按类型要求的主要核验字段；仍需持续跟踪源文档、条款和仪表盘更新。
收入判断：DefiLlama protocol dailyRevenue 聚合多个相关协议/前端；这是业务收入近似值，不等同代币持有人可分配净利润。 当前页面把协议收入作为“类利润表”的起点，但不会把它直接等同于传统公司净利润。
代币捕获：DefiLlama ether.fi Liquid methodology 将 holders revenue 定义为 ether.fi 执行、使 ETHFI holders 受益的 token buybacks；这不是普通现金分红，需持续用官方公告和链上执行记录复核。 如果收入不能通过费用销毁、回购、质押分配、治理控制或必要使用权传导给代币，市值/收入倍数的解释力会下降。
代币经济学
流通供应为 973.47M，总供应为 1.00B，最大供应为 1.00B。FDV/市值为 1.0x。
供应压力：FDV/市值没有显示极端稀释，但仍要结合团队、基金会、VC 和生态激励解锁表复核。 ETHFI 是治理/生态代币，不是 eETH/weETH 本身；必须核验解锁、DAO treasury、收入是否回流和 token staking 规则，避免把 TVL 直接折成代币现金流。
市场交易质量
24h 成交额为 $15.38M，成交额/市值为 4.0%。成交额/市值处在可观察区间，但仍缺交易所分布、盘口深度和滑点数据。 市场交易质量要看 ETHFI 现货深度、衍生品杠杆、相对 ETH/LST/LRT 赛道强弱，以及再质押风险事件下的流动性折价。
价格行为上，近 24h、7d、30d、1y 涨跌分别为 N/A、-2.9%、-1.0%、-67.5%；近两年日线（2024-08-10 至 2026-08-09）涨跌 -74.1%，最大回撤 -90.3%。
核心风险
风险等级：高；核心关注 再质押/slashing，可得区间最大回撤 -90.3%。这里的风险不是买卖建议，而是指出这个资产在极端行情下最可能断裂的环节。
- Ether.fi 的底层风险是 ETH staking/restaking：验证者 slashing、EigenLayer/AVS 风险、智能合约漏洞、退出排队和 LRT 折价都可能传导到协议信心。
- ETHFI 是治理/生态代币，不是 eETH/weETH 本身；即使协议 TVL 很高，也要确认收入是否能通过治理、treasury 或 staking 机制有效回流。
- DeFi 协议还要看智能合约漏洞、治理攻击、激励不可持续、预言机依赖和 TVL 流失。
估值比较与机会位置
从市值/收入看，市场仍要求收入增长或价值捕获改善，不能只看收入存在。 由于风险等级为高，需要先确认 再质押/slashing 是否可控，再谈弹性。
横向应与 Lido、Rocket Pool、EigenLayer/LRT 协议、Pendle 等收益与再质押相关资产比较收入捕获、slashing 风险、退出机制和代币权益。
数据来源与口径
- CoinMarketCap asset page：CMC UCID、当前排名、市值、价格、FDV、成交额和供应主口径。
- CoinGecko coin page：缺失市场字段、分类、官网和开发者元数据补充，不改变 CMC 排名。
- CoinGecko coin detail API：分类、官网链接、社区和开发者字段。
- 项目公开页面：业务定位和代币用途辅助核验。
- ether.fi official：官方核验源，非托管 liquid restaking、Stake/Liquid/Cash 产品、ETHFI 治理入口和风险披露。
- ether.fi technical docs：官方核验源，eETH/weETH、非托管 validator keys、EigenLayer restaking、DVT 和 slashing 风险。
- ETHFI token announcement：官方核验源，ETHFI 供应、治理用途、DAO treasury 和代币发行口径。
- DefiLlama fees/revenue：协议或链层 dailyRevenue。
- DefiLlama protocols：协议 TVL、分类和链分布。
- Token Terminal projects screener：365d revenue、earnings、tokenholder revenue、buybacks 和费用字段。
- Binance kline endpoint：近两年日线（2024-08-10 至 2026-08-09），交易对/计价 ETHFIUSDT。
- 协议市盈率/类 PE = 当前市值 / 近一年协议收入；股息率只在可验证现金分配或回购执行额明确时才计算。