Dai DAI
需求来自 DeFi 抵押品、支付、交易保证金和链上储蓄。重点看抵押品组合、PSM/储备、RWA 暴露、清算效率和治理参数。
Executive Summary
- 追踪状态：CMC 当前 Top100。
- 定位：MakerDAO CDP 稳定币。DAI 的核心是抵押组合、PSM/RWA 和清算效率，稳定价格背后仍有治理和抵押品风险。
- 收入：未匹配到 DefiLlama/Token Terminal 收入口径；近一年协议收入为 N/A，协议市盈率/类 PE 为 N/A。
- 销毁：近一年销毁价值（USD）为 未披露；这不代表过去一年销毁为 0。
- 分配：无代币持有人分红。稳定币持有人通常只持有兑付/赎回权，不享有发行方利润分配。
- 核心风险：中高；脱锚/赎回/对冲 / 储备/赎回 / 收入捕获弱。
- 走势：稳定币/锚定资产不展示交易所价格走势图；重点看锚定偏离、储备或抵押、赎回通道、清算机制和主要池深度。
深度排雷补充
这是本轮逐页内容 QA 点名的误读风险。它优先提醒读者哪里不能直接按 PE、股息率、稳定币安全或平台币权益来理解。
- DAI 是 Maker/Sky CDP 稳定币，不是银行现金储备稳定币；退出靠还债、PSM/市场兑换、清算系统和 emergency shutdown 规则。
- 需要看抵押品组合、RWA 占比、PSM 容量、债务上限、清算参数和 surplus buffer。
- DAI 到 USDS 的迁移路径会影响需求、流动性和治理风险，不应只看价格接近 1 美元。
锚定状态
稳定币/锚定资产不展示交易所价格走势图；重点看锚定偏离、储备或抵押、赎回通道、清算机制和主要池深度。
核心数据
| 指标 | 数值 | 口径 |
|---|---|---|
| 市值 | $4.58B | CoinMarketCap current market cap |
| FDV | $4.58B | CoinMarketCap fully diluted valuation |
| 是否有收入 | 未匹配 | 未在 DefiLlama 费用/收入口径中可靠匹配到协议收入。 |
| 近一年协议收入 | N/A | DefiLlama dailyRevenue total1y |
| 近一年销毁价值（USD） | 未披露 | 未在严格销毁白名单中匹配到可核验的近一年美元销毁额；这不代表过去一年销毁为 0。 |
| 是否分红/回购 | 无代币持有人分红 | 稳定币持有人通常只持有兑付/赎回权，不享有发行方利润分配。 |
| 股息率 | N/A | 稳定币持有人通常不享有发行方利润分红。 |
| 协议市盈率/类 PE | N/A | 市值 / 近一年协议收入；不是股票净利润 PE。 |
| 走势涨跌 | 不展示 | 稳定币/锚定资产不展示交易所价格走势图；重点看锚定偏离、储备或抵押、赎回通道、清算机制和主要池深度。 |
| 24h 成交额/市值 | 0.5% | 流动性近似指标；成交额 CoinMarketCap / 市值 CoinMarketCap |
| 流通率 | 100.0% | 流通供应 / 总供应或最大供应；供应字段来源 CoinMarketCap |
| 稳定币供应 | $4.80B | DefiLlama stablecoins；机制 crypto-backed；30d -1.6% |
链上回购/销毁地址与一年执行
核验状态：已验证 · 数据置信度：高 · 复核日期：2026-08-09
DAI 在 Sky/Maker 信贷系统中随抵押债务生成，并在偿还本金时从系统供应中退出。该销毁是债务生命周期结算，不是协议用收入从市场回购 DAI；稳定费等收入的去向应与 DAI 本金销毁分开。
普通持有人边界：仅属申赎或跨链供应管理，不计为价值回流
| 机制 | 链/代币 | 地址或协议规则 | 最终去向 | 滚动一年链上执行 | 证据 |
|---|---|---|---|---|---|
| 申赎/跨链铸销 dai-debt-mint-and-repayment-burn | Ethereum DAI | 0x6B175474E89094C44Da98b954EedeAC495271d0F Ethereum DAI ERC-20 合约；外部 DAI 与 Maker/Sky 内部会计通过 join/exit 路径转换。 | 申赎或跨链供应管理，不算经济回流 | 不适用经济回购/销毁统计 偿还债务本金造成的 DAI 供应退出与协议盈余使用不是同一经济事件，不能作为回购销毁价值回流。 | MakerDAO Dai module、MakerDAO Vat module |
基础分层
资产类型：MakerDAO CDP 稳定币。DAI 的核心是抵押组合、PSM/RWA 和清算效率，稳定价格背后仍有治理和抵押品风险。
市值位置：11-30 中大型资产层：通常已有明确赛道或平台地位，风险和弹性同时上升，适合重点比较收入、生态留存和解锁压力。 当前市值 $4.58B，FDV $4.58B，流通率 100.0%。
先排雷：风险等级：中高；核心关注 脱锚/赎回/对冲 / 储备/赎回 / 收入捕获弱。这里的风险不是买卖建议，而是指出这个资产在极端行情下最可能断裂的环节。
项目基本面
业务定位：DAI 是 MakerDAO/Sky 体系的 CDP 稳定币，依赖加密抵押品、RWA 资产、PSM/储备模块和治理参数维持锚定；核心是抵押安全和清算机制。
真实需求：需求来自 DeFi 抵押品、支付、交易保证金和链上储蓄。重点看抵押品组合、PSM/储备、RWA 暴露、清算效率和治理参数。
使用数据：市值 $4.58B；24h 成交额/市值 0.5%；近一年协议收入 N/A；锚定资产不展示交易所价格走势图；未匹配可靠协议收入；稳定币供应 $4.80B；GitHub 4周提交 0.000000。 稳定资产还要补充储备证明、赎回量、主要池深度、脱锚历史和作为抵押品的使用量。
外部数据快照：
- CoinGecko detail：分类 Stablecoins、Decentralized Finance (DeFi)、USD Stablecoin、Ethereum Ecosystem、Crypto-backed Stablecoin 等 6 项；官网 makerdao.com；stars 0.000000、近 4 周提交 0.000000、CoinGecko watchlist 65.57K。
- DefiLlama protocols：未匹配到可直接引用的协议 TVL；相关业务规模需要项目披露、链上仪表盘或人工核验补充。
- DefiLlama stablecoins：Dai 供应 $4.80B，价格 $1.00，机制 crypto-backed，30d 供应变化 -1.6%，主要链 Ethereum $4.12B、Polygon $540.35M、Fantom $35.12M、BSC $31.07M 等 5 项。
- Token Terminal projects：未匹配到可引用的 cashflow screener 行；利润、回购和持有人收入继续以 DefiLlama 或官方披露为准。
官方核验源：
- MakerDAO manual：抵押、清算、PSM 和治理参数。
- MakerDAO technical docs：Dai 由 Maker Protocol 针对 crypto collateral 生成、MCD、Vault 和风险参数文档。
- MakerDAO official：DAI/Maker 体系官方入口。
官方抽取字段：
- DAI/Maker 定位 [抵押品/资产负债 · MakerDAO official，抓取日 2026-07-03]：MakerDAO official 页面说明 Dai 是 price-stable currency，用户可生成 Dai；MakerDAO 当前提示其已演进为 Sky。 MakerDAO official
- 治理口径 [代币用途/治理 · MakerDAO official，抓取日 2026-07-03]：MakerDAO official 页面说明 MKR token holders govern the Maker Protocol，也就是支撑 Dai 的 smart contracts。 MakerDAO official
- 风险文档范围 [风险文档 · Maker Operational Manual，抓取日 2026-07-03]：Maker Operational Manual 导航列出 Core Vault Risk、Collateral Auction、Debt Auction、Peg Stability、Emergency Shutdown、Parameter Index 等治理/风险模块。 MakerDAO manual
- 抵押支持机制 [储备/证明 · MakerDAO technical docs，抓取日 2026-07-03]：MakerDAO technical docs 写明 Maker Protocol 让任何人 against crypto collateral assets generate Dai；MCD 允许经 MKR holders 批准并配置 risk parameters 的多种 Ethereum-based collateral 生成 DAI。 MakerDAO technical docs
- 退出/还债口径 [赎回/退出 · MakerDAO manual / technical docs，抓取日 2026-07-03]：DAI 不是 Circle 式发行方现金赎回权；退出主要来自偿还 Vault 债务、PSM/市场兑换和二级池流动性，因此要看 PSM 容量、抵押品拍卖和 emergency shutdown 规则。 MakerDAO manual
- 链上合约与治理托管 [托管/平台对手方 · MakerDAO technical docs，抓取日 2026-07-03]：Maker Protocol 是智能合约系统，DAI 偿付依赖抵押品、预言机、清算 keeper、PSM/RWA 模块和治理参数；风险不在单一托管银行，而在协议治理和抵押组合。 MakerDAO technical docs
字段级核验：本资产按类型应核验 储备/证明、赎回/退出、托管/平台对手方、产品条款、抵押品/资产负债、风险文档；官方源当前覆盖 抵押品/资产负债、清算/坏账参数、代币用途/治理、产品条款、风险文档、储备/证明、赎回/退出、托管/平台对手方；页面已结构化数值包括 稳定币供应/锚定机制/链分布、官方抽取：抵押品/资产负债、官方抽取：代币用途/治理、官方抽取：风险文档、官方抽取：储备/证明 等 7 项。
仍缺字段：当前官方源与抽取事实已覆盖本页按类型要求的主要核验字段；仍需持续跟踪源文档、条款和仪表盘更新。
收入判断：未在 DefiLlama 费用/收入口径中可靠匹配到协议收入。 当前页面把协议收入作为“类利润表”的起点，但不会把它直接等同于传统公司净利润。
代币捕获：稳定币持有人通常只持有兑付/赎回权，不享有发行方利润分配。 如果收入不能通过费用销毁、回购、质押分配、治理控制或必要使用权传导给代币，市值/收入倍数的解释力会下降。
代币经济学
流通供应为 4.59B，总供应为 4.59B，最大供应为 N/A。FDV/市值为 1.0x。
供应压力：FDV/市值没有显示极端稀释，但仍要结合团队、基金会、VC 和生态激励解锁表复核。 稳定资产的“代币经济学”应更多看储备/抵押、赎回、收益来源和池深，而不是团队解锁；本页缺少这些项目级披露时按保守口径处理。
市场交易质量
24h 成交额为 $23.13M，成交额/市值为 0.5%。成交额/市值偏低，二级市场深度和大额退出流动性需要谨慎核验。 稳定资产还应看主要池深度、赎回速度和脱锚时恢复能力。
价格行为上，近 24h、7d、30d、1y 涨跌分别为 N/A、-0.0%、-0.0%、-0.1%；稳定币/锚定资产不展示交易所价格走势图；市场交易质量更应看锚定偏离、主要池深度、赎回速度、抵押/储备变化和压力期折价。
核心风险
风险等级：中高；核心关注 脱锚/赎回/对冲 / 储备/赎回 / 收入捕获弱。这里的风险不是买卖建议，而是指出这个资产在极端行情下最可能断裂的环节。
- DAI 的风险来自抵押品组合、PSM 集中、RWA/国债暴露、治理参数和清算效率；任何主要抵押资产急跌都会考验系统偿付。
- 当市场杠杆集中使用 DAI 或 DAI 相关 LP 时，脱锚和清算会互相放大，尤其要看稳定池深度和治理响应速度。
- 稳定币或合成美元体系要重点看抵押结构、对冲仓位、收益来源和赎回通道；脱锚会沿着借贷抵押品、LP 池和杠杆仓位放大成连环清算。
- 公开数据不足时，应把代币供应、筹码集中度、交易深度、团队披露和生态真实使用作为优先核验项。
- 成交额/市值偏低，二级市场深度和大额退出流动性需要单独检查。
估值比较与机会位置
稳定资产不适合用 PE 找机会，重点比较规模、储备/赎回、流动性和脱锚历史。 由于风险等级为中高，需要先确认 脱锚/赎回/对冲 / 储备/赎回 / 收入捕获弱 是否可控，再谈弹性。
横向比较对象应是同类稳定资产：看流通规模、储备/抵押透明度、赎回通道、链上池深度、收益来源和脱锚恢复能力。
数据来源与口径
- CoinMarketCap asset page：CMC UCID、当前排名、市值、价格、FDV、成交额和供应主口径。
- CoinGecko coin page：缺失市场字段、分类、官网和开发者元数据补充，不改变 CMC 排名。
- CoinGecko coin detail API：分类、官网链接、社区和开发者字段。
- MakerDAO manual：官方核验源，抵押、清算、PSM 和治理参数。
- MakerDAO technical docs：官方核验源，Dai 由 Maker Protocol 针对 crypto collateral 生成、MCD、Vault 和风险参数文档。
- MakerDAO official：官方核验源，DAI/Maker 体系官方入口。
- DefiLlama fees/revenue：协议或链层 dailyRevenue。
- DefiLlama protocols：协议 TVL、分类和链分布。
- DefiLlama stablecoins：稳定币供应、锚定机制、价格和链分布。
- 协议市盈率/类 PE = 当前市值 / 近一年协议收入；股息率只在可验证现金分配或回购执行额明确时才计算。