Aave AAVE
需求来自交易、借贷、收益率管理或衍生品杠杆。关键是费用、TVL、风险控制和协议是否能把收入传导给代币。
Executive Summary
- 追踪状态：CMC 当前 Top100。
- 定位：DeFi / 借贷。已经能看到协议收入，估值更适合按收入质量、持续性和代币捕获来跟踪。
- 收入：已匹配到 Aave V3 收入口径；近一年协议收入为 $112.13M，协议市盈率/类 PE 为 12.6x。
- 销毁：近一年销毁价值（USD）为 未披露；这不代表过去一年销毁为 0。
- 分配：持有人收入/费用回流口径。Aave V3 显示近一年存在持有人收入、费用回流、销毁或回购口径；DefiLlama dailyHoldersRevenue；对回购、销毁或分配机制，它比总协议收入更接近代币持有人经济回流。 这不等同普通现金股息。
- 核心风险：中高；抵押品清算/坏账。
- 走势：近两年日线（2024-08-10 至 2026-08-09）涨跌 -2.6%，区间最大回撤 -84.1%。
价格走势
近两年日线（2024-08-10 至 2026-08-09）；这里观察的是二级市场价格和回撤，不代表协议收入、股息或内在价值。
核心数据
| 指标 | 数值 | 口径 |
|---|---|---|
| 市值 | $1.41B | CoinMarketCap current market cap |
| FDV | $1.46B | CoinMarketCap fully diluted valuation |
| 是否有收入 | 有 · Aave V3 | DefiLlama protocol dailyRevenue. 该口径通常是协议收入，不等同可分配净利润。 |
| 近一年协议收入 | $112.13M | DefiLlama dailyRevenue total1y |
| 近一年销毁价值（USD） | 未披露 | 未在严格销毁白名单中匹配到可核验的近一年美元销毁额；这不代表过去一年销毁为 0。 |
| 近一年回购/分配口径 | $26.56M | Aave V3；DefiLlama dailyHoldersRevenue；对回购、销毁或分配机制，它比总协议收入更接近代币持有人经济回流。 |
| 是否分红/回购 | 持有人收入/费用回流口径 | Aave V3 显示近一年存在持有人收入、费用回流、销毁或回购口径；DefiLlama dailyHoldersRevenue；对回购、销毁或分配机制，它比总协议收入更接近代币持有人经济回流。 这不等同普通现金股息。 |
| 股息率 | 回购/分配口径 1.9% | 按近一年 DefiLlama dailyHoldersRevenue 或 Token Terminal tokenholder revenue/buybacks 除以市值估算；这是经济回流口径，不等同现金股息。 |
| 协议市盈率/类 PE | 12.6x | 市值 / 近一年协议收入；不是股票净利润 PE。 |
| 走势涨跌 | -2.6% | Binance AAVEUSDT · 近两年日线（2024-08-10 至 2026-08-09） |
| 24h 成交额/市值 | 8.5% | 流动性近似指标；成交额 CoinMarketCap / 市值 CoinMarketCap |
| 流通率 | 96.4% | 流通供应 / 总供应或最大供应；供应字段来源 CoinMarketCap + CoinGecko fallback |
| TT 近一年收入/利润 | $125.88M / $101.54M | Token Terminal projects screener 365d revenue / earnings；earnings 是链上利润口径，可能不含线下运营成本。 |
| TT 回购/持有人收入 | 持有人收入 N/A；回购 N/A | Token Terminal 365d tokenholder revenue / buybacks；与现金股息不同，需看官方执行记录。 |
| DefiLlama TVL | $14.88B | 匹配协议：Aave V3、Aave V4、Aave V2 等 6 项；TVL/市值 1053.9% |
链上回购/销毁地址与一年执行
核验状态：已验证 · 数据置信度：高 · 复核日期：2026-08-09
Aave DAO 通过 Aave Finance Committee 回购 AAVE，资产进入 3-of-4 Safe 并可存入 Aave V3。它仍受 DAO 控制，是金库库存而非不可逆销毁；2026-04-19 后暂停所形成的零执行日不是数据缺口。
普通持有人边界：回购后进入金库，不等于销毁或现金分配
| 机制 | 链/代币 | 地址或协议规则 | 最终去向 | 滚动一年链上执行 | 证据 |
|---|---|---|---|---|---|
| 回购后进入金库/储备 aave-dao-treasury-buybacks | Ethereum AAVE | 0x22740deBa78d5a0c24C58C740e3715ec29de1bFa 代币合约：0x7Fc66500c84A76Ad7e9c93437bFc5Ac33E2dDAe9 aEthAAVE treasury position：0xA700b4eB416Be35b2911fd5Dee80678ff64fF6C9 Aave Finance Committee 3-of-4 Safe；回购资产仍可由治理控制，不是 burn sink。 | 形成金库库存，不等于销毁 | 回购 176.89K AAVE / $29.92M；2025-08-09 至 2026-08-08；874 笔 Aave DAO TokenLogic aave.buybacks_txns table paginated to totalCount, deduplicated by transaction_hash and filtered by UTC block_timestamp. | AAVE Buyback Program、TokenLogic Aave Analytics、Buyback Next Steps |
项目级核验来源：AAVE Buyback Program、Buyback Funding、TokenLogic Aave Analytics
基础分层
资产类型：DeFi / 借贷。已经能看到协议收入，估值更适合按收入质量、持续性和代币捕获来跟踪。
市值位置：31-100 长尾大型资产层：弹性更高但质量分化明显，必须先排雷，重点看真实需求、流动性、解锁和叙事是否已经过度定价。 当前市值 $1.41B，FDV $1.46B，流通率 96.4%。
先排雷：风险等级：中高；核心关注 抵押品清算/坏账，可得区间最大回撤 -84.1%。这里的风险不是买卖建议，而是指出这个资产在极端行情下最可能断裂的环节。
项目基本面
业务定位：业务本质是链上金融应用或金融基础设施，重点看 TVL、交易/借贷/衍生品量、费用率、风险控制和代币对收入的捕获能力。
真实需求：需求来自交易、借贷、收益率管理或衍生品杠杆。关键是费用、TVL、风险控制和协议是否能把收入传导给代币。
使用数据：市值 $1.41B；24h 成交额/市值 8.5%；近一年协议收入 $112.13M；走势涨跌 -2.6%；最大回撤 -84.1%；类 PE 12.6x；DefiLlama TVL $14.88B。 AAVE 应补 TVL、借款规模、链分布、费用归属、坏账/清算历史、Safety Module 和 GHO 关系。
外部数据快照：
- CoinGecko detail：未抓到 coin detail，本页只能使用 markets API 的行情、供应和涨跌幅。
- DefiLlama protocols：匹配 Aave V3、Aave V4、Aave V2、Aave V1 等 6 项；分类 Lending、RWA Lending；TVL 合计 $14.88B，TVL/市值 1053.9%；链分布 Ethereum、Plasma、Arbitrum、Base、Monad 等 23 项。
- Token Terminal projects：匹配 Aave (aave)；365d fees $822.15M；revenue $125.88M；earnings $101.54M；tokenholder revenue N/A；buybacks N/A。
官方核验源：
- Aave docs：抵押品、借贷、清算、风险参数和安全模块。
- Aave GHO help：Aave 与 GHO 的稳定币关系。
官方抽取字段：
- GHO 抵押范围 [抵押品/资产负债 · Aave GHO help，抓取日 2026-07-03]：Aave 帮助页写明 GHO 可 against any collateral assets available in the Aave V3 Ethereum market 借出。 Aave GHO help
- GHO 利息归属 [费用/收入机制 · Aave GHO help，抓取日 2026-07-03]：GHO minters 支付的利息直接进入 Aave DAO treasury，是 Aave 价值捕获需要核验的官方字段。 Aave GHO help
- 官方文档范围 [清算/坏账参数 · Aave docs，抓取日 2026-07-03]：Aave docs 导航包含 Liquidity Pool、Reserve、Market Operations、Liquidations、Risk/Position 相关文档入口。 Aave docs
字段级核验：本资产按类型应核验 抵押品/资产负债、清算/坏账参数、费用/收入机制、风险文档；官方源当前覆盖 抵押品/资产负债、清算/坏账参数、风险文档、产品条款、费用/收入机制；页面已结构化数值包括 近一年协议收入、DefiLlama TVL、官方抽取：抵押品/资产负债、官方抽取：费用/收入机制、官方抽取：清算/坏账参数。
仍缺字段：当前官方源与抽取事实已覆盖本页按类型要求的主要核验字段；仍需持续跟踪源文档、条款和仪表盘更新。
收入判断：DefiLlama protocol dailyRevenue. 该口径通常是协议收入，不等同可分配净利润。 当前页面把协议收入作为“类利润表”的起点，但不会把它直接等同于传统公司净利润。
代币捕获：Aave V3 显示近一年存在持有人收入、费用回流、销毁或回购口径；DefiLlama dailyHoldersRevenue；对回购、销毁或分配机制，它比总协议收入更接近代币持有人经济回流。 这不等同普通现金股息。 如果收入不能通过费用销毁、回购、质押分配、治理控制或必要使用权传导给代币，市值/收入倍数的解释力会下降。
代币经济学
流通供应为 15.42M，总供应为 16.00M，最大供应为 16.00M。FDV/市值为 1.0x。
供应压力：FDV/市值没有显示极端稀释，但仍要结合团队、基金会、VC 和生态激励解锁表复核。 AAVE 捕获来自治理、安全模块和潜在 fee switch，不能把协议收入自动当分红。
市场交易质量
24h 成交额为 $120.50M，成交额/市值为 8.5%。成交额/市值处在可观察区间，但仍缺交易所分布、盘口深度和滑点数据。
价格行为上，近 24h、7d、30d、1y 涨跌分别为 N/A、+0.1%、-3.4%、-69.5%；近两年日线（2024-08-10 至 2026-08-09）涨跌 -2.6%，最大回撤 -84.1%。
核心风险
风险等级：中高；核心关注 抵押品清算/坏账，可得区间最大回撤 -84.1%。这里的风险不是买卖建议，而是指出这个资产在极端行情下最可能断裂的环节。
- 借贷协议最怕抵押品快速下跌、预言机延迟或清算拥堵；当抵押物价格大幅波动时，坏账会先伤协议安全边际，再伤代币估值。
- DeFi 协议还要看智能合约漏洞、治理攻击、激励不可持续、预言机依赖和 TVL 流失。
估值比较与机会位置
从市值/收入看，当前已经有可观察收入锚，机会要比较同赛道收入质量和代币捕获。 由于风险等级为中高，需要先确认 抵押品清算/坏账 是否可控，再谈弹性。
应与 Morpho、Compound、Maker/Sky、Spark 等借贷协议比较 TVL、收入、坏账和风险准备。
数据来源与口径
- CoinMarketCap asset page：CMC UCID、当前排名、市值、价格、FDV、成交额和供应主口径。
- CoinGecko coin page：缺失市场字段、分类、官网和开发者元数据补充，不改变 CMC 排名。
- CoinGecko coin detail API：分类、官网链接、社区和开发者字段。
- Aave docs：官方核验源，抵押品、借贷、清算、风险参数和安全模块。
- Aave GHO help：官方核验源，Aave 与 GHO 的稳定币关系。
- DefiLlama fees/revenue：协议或链层 dailyRevenue。
- DefiLlama protocols：协议 TVL、分类和链分布。
- Token Terminal projects screener：365d revenue、earnings、tokenholder revenue、buybacks 和费用字段。
- Binance kline endpoint：近两年日线（2024-08-10 至 2026-08-09），交易对/计价 AAVEUSDT。
- 协议市盈率/类 PE = 当前市值 / 近一年协议收入；股息率只在可验证现金分配或回购执行额明确时才计算。